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2015年高級會(huì)計(jì)師考試預(yù)學(xué)習(xí):融資戰(zhàn)略選擇

來源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯: 2015/03/02 13:50:06  字體:

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2015年高級會(huì)計(jì)師考試預(yù)學(xué)習(xí):融資戰(zhàn)略選擇

  2015年高級會(huì)計(jì)師考試定于9月13日舉行,為了幫助參加2015年高級會(huì)計(jì)師考試的學(xué)員早著手學(xué)習(xí),提前進(jìn)入備考狀態(tài),正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校為大家整理了高級會(huì)計(jì)師各章節(jié)考試知識點(diǎn),以下是“第一章企業(yè)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略”中關(guān)于“融資戰(zhàn)略選擇”知識點(diǎn)內(nèi)容,大家可以提前預(yù)學(xué)習(xí)一下。

第一章 企業(yè)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

  知識點(diǎn)、融資戰(zhàn)略選擇

  1.融資戰(zhàn)略選擇的原則

  融資戰(zhàn)略選擇應(yīng)遵循的原則包括:

  ①融資低成本原則

  ②融資規(guī)模合理原則

  ③融資結(jié)構(gòu)合理原則

  ④融資時(shí)機(jī)最佳原則

  ⑤融資風(fēng)險(xiǎn)可控原則。

  2.融資戰(zhàn)略的類型選擇

  (1)基于融資方式的戰(zhàn)略選擇

含義

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化從狹義上講是指債務(wù)融資與股權(quán)融資的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。從廣義講,資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化除包括債務(wù)融資與股權(quán)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化外,還包括內(nèi)部融資與外部融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化;短期融資與長期融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化等。

因素

決定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化戰(zhàn)略的基本因素是資本成本水平及風(fēng)險(xiǎn)承受水平。
具體應(yīng)考慮因素包括企業(yè)的舉債能力、管理層對企業(yè)的控制能力、企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、增長率、盈利能力以及有關(guān)的稅收成本等。

  (2)基于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的戰(zhàn)略選擇

內(nèi)部融資戰(zhàn)略

企業(yè)可以選擇使用內(nèi)部留存利潤進(jìn)行再投資

股權(quán)融資戰(zhàn)略

是指企業(yè)為了新的項(xiàng)目而向現(xiàn)在的股東和新股東發(fā)行股票來籌集資金。

債務(wù)融資戰(zhàn)略

債務(wù)融資主要可以分為貸款和租賃兩類。

銷售資產(chǎn)融資戰(zhàn)略

選擇銷售其部分有價(jià)值的資產(chǎn)進(jìn)行融資,這也被證明是企業(yè)進(jìn)行融資的主要戰(zhàn)略。

  (3)基于投資戰(zhàn)略的融資戰(zhàn)略選擇

  由于融資戰(zhàn)略應(yīng)適應(yīng)投資戰(zhàn)略的要求,根據(jù)投資戰(zhàn)略中的快速增長型投資和低增長型投資的特點(diǎn),相應(yīng)的融資戰(zhàn)略選擇有兩種類型:

  ①快速增長和保守籌資戰(zhàn)略規(guī)劃

  對于快速增長型企業(yè),創(chuàng)造價(jià)值最好的方法是新增投資,而不是僅僅考慮可能伴隨著負(fù)債籌資的稅收減免所帶來的杠桿效應(yīng)。因此,最恰當(dāng)?shù)幕I資策略是那種最能促進(jìn)增長的策略。

  在選擇籌資工具時(shí),可以采用以下方法:

  第一,維持一個(gè)保守的財(cái)務(wù)杠桿比率,它具有可以保證企業(yè)持續(xù)進(jìn)入金融市場的充足借貸能力;

  第二,采取一個(gè)恰當(dāng)?shù)摹⒛軌蜃屍髽I(yè)從內(nèi)部為企業(yè)絕大部分增長提供資金的股利支付比率;

  第三,把現(xiàn)金、短期投資和未使用的借貸能力用作暫時(shí)的流動(dòng)性緩沖品,以便于在那些投資需要超過內(nèi)部資金來源的年份里能夠提供資金;

  第四,如果非得用外部籌資的話,那么選擇舉債的方式,除非由此導(dǎo)致的財(cái)務(wù)杠桿比率威脅到財(cái)務(wù)靈活性和穩(wěn)健性;

  第五,當(dāng)上述方法都行不通時(shí),采用增發(fā)股票籌資或者減緩增長。

  ②低增長和積極融資戰(zhàn)略

  對于低增長型企業(yè),通常沒有足夠好的投資機(jī)會(huì),在這種情況下,出于利用負(fù)債籌資為股東創(chuàng)造價(jià)值的動(dòng)機(jī),企業(yè)可以利用良好的經(jīng)營現(xiàn)金盡可能多地借入資金,并進(jìn)而利用這些資金回購自己的股票,從而實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益的最大化。這些融資戰(zhàn)略為股東創(chuàng)造價(jià)值的方法通常包括:

  第一,通過負(fù)債籌資增加利息支出獲取相應(yīng)的所得稅利益,從而增進(jìn)股東財(cái)富;

  第二,通過股票回購向市場傳遞積極信號,從而推高股價(jià);

  第三,在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下,高財(cái)務(wù)杠桿比率可以提高管理人員的激勵(lì)動(dòng)機(jī),促進(jìn)其創(chuàng)造足夠的利潤以支付高額利息。

  說明:因考試政策、內(nèi)容不斷變化與調(diào)整,正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校提供的以上信息僅供參考,如有異議,請考生以權(quán)威部門公布的內(nèi)容為準(zhǔn)!


  
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