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2015年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試定于9月13日舉行,為了幫助參加2015年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試的學(xué)員早著手學(xué)習(xí),提前進(jìn)入備考狀態(tài),正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校為大家整理了高級(jí)會(huì)計(jì)師各章節(jié)考試知識(shí)點(diǎn),以下是“第一章企業(yè)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略”中關(guān)于“股利分配戰(zhàn)略選擇”知識(shí)點(diǎn)內(nèi)容,大家可以提前預(yù)學(xué)習(xí)一下。
第一章 企業(yè)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略
知識(shí)點(diǎn)、股利分配戰(zhàn)略選擇
1.股利分配戰(zhàn)略選擇的影響因素
選擇股利分配戰(zhàn)略必須首先分析和弄清楚影響股利分配的制約和影響因素。影響股利分配戰(zhàn)略的因素主要有:
(1)法律因素
①資本限制。資本限制是指企業(yè)支付股利不能減少資本(包括資本金和資本公積金)。這一限制是為了保證企業(yè)持有足夠的權(quán)益資本,以維護(hù)債權(quán)人的利益。
②償債能力的限制。如果一個(gè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)能力已降到無力償付債務(wù)或因支付股利將使企業(yè)喪失償債能力,則企業(yè)不能支付股利。這一限制的目的也是為了保護(hù)債權(quán)人。
③內(nèi)部積累的限制。有些法律規(guī)定禁止企業(yè)過度地保留盈余。如果一個(gè)企業(yè)的保留盈余超過了目前和未來的投資很多,則被看作是過度的內(nèi)部積累,要受到法律上的限制。這是因?yàn)橛行┢髽I(yè)為了保護(hù)高收入股東的利益,故意壓低股利的支付,多留利少分配,用增加保留盈余的辦法來提高企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)格,使股東逃稅。所以稅法規(guī)定對(duì)企業(yè)過度增加保留盈余征收附加稅作為處罰。
(2)債務(wù)(合同)條款因素
債務(wù)特別是長(zhǎng)期債務(wù)合同通常包括限制企業(yè)現(xiàn)金股利支付權(quán)力的一些條款,限制內(nèi)容通常包括:
①營(yíng)運(yùn)資金(流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債)低于某一水平,企業(yè)不得支付股利。
②企業(yè)只有在新增利潤(rùn)的條件下才可進(jìn)行股利分配。
③企業(yè)只有先滿足累計(jì)優(yōu)先股股利后才可進(jìn)行普通股股利分配。這些條件在一定程度上保護(hù)了債權(quán)人和優(yōu)先股東的利益。
(3)股東類型因素
企業(yè)的股利分配最終要由董事會(huì)來確定。董事會(huì)是股東們的代表,在制定股利戰(zhàn)略時(shí),必須尊重股東們的意見。股東類型不同,其意見也不盡相同,大致可分為以下幾種:
①為保證控制權(quán)而限制股利支付。
②為避稅的目的而限制股利支付。
③為了取得收益而要求支付股利。
④為回避風(fēng)險(xiǎn)而要求支付股利。
⑤不同的心理偏好和金融傳統(tǒng)。
(4)經(jīng)濟(jì)因素
宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的狀況與趨勢(shì)會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,進(jìn)而影響股利分配。影響股利分配的具體經(jīng)濟(jì)因素有:
①現(xiàn)金流量因素;
②籌資能力因素;
③投資機(jī)會(huì)因素;
④公司加權(quán)資金成本;
⑤股利分配的慣性。
2.股利分配戰(zhàn)略選擇的類型
(1)剩余股利戰(zhàn)略
剩余股利戰(zhàn)略在發(fā)放股利時(shí),優(yōu)先考慮投資的需要,如果投資過后還有剩余則發(fā)放股利,如果沒有剩余則不發(fā)放。這種戰(zhàn)略的核心思想是以公司的投資為先、發(fā)展為重。
(2)穩(wěn)定或持續(xù)增加的股利戰(zhàn)略
穩(wěn)定的股利戰(zhàn)略是指公司的股利分配在一段時(shí)間里維持不變;而持續(xù)增加的股利戰(zhàn)略則是指公司的股利分配每年按一個(gè)固定成長(zhǎng)率持續(xù)增加。
(3)固定股利支付率戰(zhàn)略
公司將每年盈利的某一固定百分比作為股利分配給股東。它與剩余股利戰(zhàn)略正好相反,優(yōu)先考慮的是股利,后考慮保留盈余。
(4)低正常股利加額外股利戰(zhàn)略
公司事先設(shè)定一個(gè)較低的經(jīng)常性股利額,一般情況下,公司都按此金額發(fā)放股利,只有當(dāng)累積的盈余和資金相對(duì)較多時(shí),才支付正常以外的股利給股東。
(5)零股利戰(zhàn)略
這種股利戰(zhàn)略是將企業(yè)所有剩余盈余都投資回本企業(yè)中。在企業(yè)成長(zhǎng)階段通常會(huì)使用這種股利政策,并將其反映在股價(jià)的增長(zhǎng)中。但是,當(dāng)成長(zhǎng)階段已經(jīng)結(jié)束并且項(xiàng)目不再有正的現(xiàn)金凈流量時(shí),就需要積累現(xiàn)金和制定新的股利分配戰(zhàn)略。
說明:因考試政策、內(nèi)容不斷變化與調(diào)整,正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校提供的以上信息僅供參考,如有異議,請(qǐng)考生以權(quán)威部門公布的內(nèi)容為準(zhǔn)!
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