2015年高級會計師考試定于9月13日舉行，為了幫助參加2015年高級會計師考試的學員早著手學習，提前進入備考狀態，正保會計網校為大家整理了高級會計師各章節考試知識點，以下是“第二章投融資決策與資金管理”中關于“現金流量的估計”知識點內容，大家可以提前預學習一下。

第二章 投融資決策與資金管理

　　知識點、現金流量的估計

　　在投資項目的分析中，最重要也最困難的是對項目的現金流量作出正確的估計。

　　1.現金流量估計中應該注意的問題

　?。?）假設與分析的一致性。

　　（2）現金流量的不同形態。

　?。?）會計收益與現金流量。

　　對于大型的、較為復雜的投資項目，實務中對現金流量的估計，一般根據損益表中的各項目來進行綜合的考慮直接估計出項目的現金流量，或者通過預測的損益表加以調整。通過對凈利潤進行調整得出項目的現金流量時，應注意以下幾點：

　　①固定資產的成本。在計算現金流出時，需要注意兩點：一是固定資產的成本，不僅僅指廠房、機器設備的成本，而是包括運輸、安裝、稅金及其他費用在內的全部成本；二是固定資產一般都有殘值，在計算項目現金流時，應考慮殘值出售后的現金流入量。

　　②非付現成本。在計算項目各期的現金流量時，需要加回每年估計的該項目購置的固定資產折舊費用和已攤銷的費用。

　?、蹆艚洜I性營運資本的變動。

　?、芾①M用。在計算投資項目的收益率時，由于使用的折現率是加權平均的資金成本，包括債務資本和權益資本，因而，利息費用不應作為現金流出，應該加回。

　　利息費用導致凈利潤減少＝利息費用－利息費用×所得稅率

　?。嚼①M用×（1－所得稅率）

　　稅后經營凈利＝稅后凈利＋稅后利息

　?。蕉惡髢衾①M用×（1－所得稅率）

　　2.現金流量的相關性：增量基礎

　　現金流量的相關性是指與特定項目有關的，在分析評估時必須考慮的現金流量。在確定投資方案相關的現金流量時，應遵循的基本原則是：只有增量的現金流量才是與項目相關的現金流量。

　　增量現金流量指接受或放棄某個投資方案時，企業總的現金流量的變動數。在考慮增量現金流量時，需要區別以下幾個概念：

　　（1）沉沒成本。沉沒成本指已經發生的支出或費用，它不會影響擬考慮項目的現金流量。沉沒成本不屬于采用某項目而帶來的增量現金流量，因此，在投資決策分析中不必加以考慮。

　?。?）機會成本。在互斥項目的選擇中，如果選擇了某一方案，就必須放棄另一方案或其他方案。所放棄項目的預期收益就是被采用項目的機會成本。機會成本不是我們通常意義上所說的成本，不是一種支出或費用，而是因放棄其他項目而失去的預期收益。

　?。?）關聯影響。當采納一個新的項目時，該項目可能對公司其他部門造成有利的或不利的影響，經濟學家一般稱為“外部效應”。關聯影響有兩種情況：競爭關系和互補關系。

　　3.折舊與稅收效應

　　項目稅后現金流量的計算有三種方法

　　稅后（經營）凈利＝稅后凈利＋利息費用×（1－稅率）

　　如果營業期間需要投入營運資本，則：

　　年度現金凈流量＝營業現金流量－營運資本增量。

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