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高級會計師知識點：每股收益無差別點的決策原則
每股收益無差別點就是指兩個方案每股收益都相等時候的EBIT或銷售收入（或者銷售量等其他指標(biāo)）。在達(dá)到這個無差別點的EBIT或銷售收入時，兩個方案的每股收益相等。
通過圖示來理解，因為在計算每股收益的公式中，發(fā)行普通股時的斜率小于發(fā)行債券時的斜率，可用數(shù)學(xué)中兩條斜率不等的相交直線模型解釋。參見下圖：
通過圖中可以看出當(dāng)EBIT小于每股利潤無差別點的時，即在圖中每股收益無差別點EBIT之前，從橫軸取點做縱軸的平行線，分別與兩條線相交，權(quán)益籌資線上的交點均高于負(fù)債籌資線上的點，所以采用權(quán)益資金籌資所對應(yīng)的每股利潤更大，此時采用權(quán)益籌資對企業(yè)更有利，當(dāng)EBIT大于每股利潤無差別點的EBIT時，做縱軸的平行線與兩條線相交，與負(fù)債籌資線的交點均高于與權(quán)益籌資線的交點，所以采用負(fù)債籌資的每股利潤更大，此時采用負(fù)債籌資對企業(yè)有利。
對負(fù)債籌資方式和權(quán)益籌資方式比較：
如果預(yù)期的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用負(fù)債籌資方式；
如果預(yù)期的息稅前利潤小于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用權(quán)益籌資方式。
對于上面這兩條籌資原則，可以作為結(jié)論加以掌握。
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