中級會計職稱《財務管理》知識點預習：財務杠桿效應

下載正保會計網校APP 訂閱最新報考消息

來源: 正保會計網校編輯： 2012/12/13 16:10:13　字體：大小

招生方案

書課題助力備考

選課中心

資料專區

硬核干貨等你學

資料專區

免費題庫

海量好題免費做

免費題庫

會計人證件照

照片一鍵處理

會計人證件照

考試提醒

考試節點全知曉

考試提醒

會計職稱考試《中級財務管理》第三章籌資管理

　　知識點預習十五：財務杠桿效應

　　1.財務杠桿

　　財務杠桿，是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業的普通股收益（或每股收益）變動率大于息稅前利潤變動率的現象。

　　TE=（EBIT-I）（I-T）

　　EPS=[（EBIT-I）（I-T）]/N

　　式中：TE為全部普通股凈收益；EPS為每股收益；I為債務資本利息； T為所得稅率：N為普通股股數。

　　上式中，影響普通股收益的因素包括資產報酬、資本成本、所得稅稅率等因素。當不存在固定利息、股息等資本成本時，息稅前利潤就是利潤總額，此時利潤總額變動率與息稅前利潤變動率完全一致。如果兩期所得稅率和普通股股數保持不變，每股收益的變動率與利潤總額變動率也完全一致，進而與息稅前利潤變動率一致。

　　2.財務杠桿系數

　　只要企業融資方式中存在固定性資本成本，就存在財務杠桿效應。如固定利息、固定融資租賃費等的存在，都會產生財務杠桿效應。測算財務杠桿效應程度，常用指標為財務杠桿系數。財務杠桿系數（DFL），是每股收益變動率與息稅前利潤變動率的倍數，計算公式為：

　　上式經整理，財務杠桿系數的計算也可以簡化為：

　　【例題】（2007年第一大題第13小題）某企業某年的財務杠桿系數為2.5，息稅前利潤（EBIT）的計劃增長率為10%，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益（EPS）的增長率為（）。

　　A.4%

　　 B.5%

　　C.20%

　　 D.25%

　　『正確答案』D

　　『答案解析』根據財務杠桿系數定義公式可知：財務杠桿系數＝每股收益增長率/息稅前利潤增長率＝每股收益增長率/10%＝2.5，所以每股收益增長率為25%。

　　【例】有A、B、C三個公司，資本總額均為1000萬元，所得稅稅率均為30%，每股面值均為1元。A公司資本全部由普通股組成；B公司債務資本300萬元（利率10%），普通股700萬元；C公司債務資本500萬元（利率10.8%），普通股500萬元。三個公司2008年EBIT均為200萬元，2009年EBIT均為300萬元，EBIT增長了50%。則有關財務指標如表3-9所示：

　　表3-9 普通股收益及財務杠桿的計算單位：萬元

利潤項目		A公司	B公司	C公司
普通股股數		1000萬股	700萬股	500萬股
利潤總額	2008年	200	170	146
	2009年	300	270	246
	增長率	50%	58.82%	68.49%
凈利潤	2008年	140	119	102.2
	2009年	210	189	172.2
	增長率	50%	58.82%	68.49%
普通股收益	2008年	140	119	102.2
	2009年	210	189	172.2
	增長率	50%	58.82%	68.49%
每股收益	2008年	0.14元	0.17元	0.20元
	2009年	0.21元	0.27元	0.34元
	增長率	50%	58.82%	68.49%
財務杠桿系數		1.000	1.176	1.370