財政部、國家稅務總局21日聯合下發通知，從4月1日起，對我國現行消費稅的稅目、稅率及相關政策進行調整。我們認為，本次消費稅政策的調整將會對國內經濟領域產生深遠的影響，作為中國經濟最具有代表性的群體———不同行業的上市公司也將因此受到結構性的影響。

　　此次消費稅政策調整的主要內容是：新增高爾夫球及球具、高檔手表、游艇、木制一次性筷子、實木地板等稅目。增列成品油稅目，原汽油、柴油稅目作為此稅目的兩個子目，同時新增石腦油、溶劑油、潤滑油、燃料油、航空煤油五個子目。取消“護膚護發品”稅目。調整部分稅目稅率，涉及稅率變動的有小汽車、摩托車、酒及酒精、汽車輪胎幾個稅目。

　　石化行業

　　稅費調整：本次調整稅目后，實際是對航空煤油、石腦油、溶劑油、潤滑油、燃料油開始征收消費稅，即擴大了石油制品的消費稅征收范圍。具體稅率是：石腦油、溶劑油、潤滑油比照汽油，稅率（稅額）為每升0.20元；航空煤油、燃料油比照柴油，稅率（稅額）為每升0.10元。

　　考慮到當前國際市場原油和成品油價格上漲較快，納入征收范圍后如果征收力度過大，將不利于價格的穩定，經國務院批準，為適當緩沖對價格的影響，政策出臺時先按應納稅額的30%征收，對航空煤油暫緩征收消費稅。待今后條件成熟時再恢復按法定稅率征收。

　　分析：我們認為，石化類公司受到的負面影響不大。盡管航空煤油、石腦油、溶劑油、潤滑油、燃料油將開始征收消費稅，將使石化類上市公司成本有明顯提高。不過，政策規定出臺時先按應納稅額的30征收，對航空煤油暫緩征收消費稅，這將為石化類上市公司提供一定的緩沖期。

　　另外，由于除石腦油外，其他新增征收消費稅的成品油銷量不大，因此對相關上市公司的負面影響不大。A股上市公司中上海石化影響較大，預計影響稅后每股收益0.03元，其他上市公司影響甚微。

　　護膚護發品行業

　　稅費調整：目前，浴液、洗發水、花露水等護膚護發品的消費稅率為8%，為價內稅。這次調整取消了護膚護發品稅目。

　　分析：取消消費稅后這部分稅款將有部分轉化為企業利潤，應該說行業內公司都將因此收益，上市公司中上海家化受益程度不小，每股收益可增加0.05元，而G索芙特受益程度相對有限。