“對于白酒類上市公司而言，酒稅下調雖然沒有給企業，特別是生產中低端白酒的企業利潤帶來期望的增長，但是卻在不經意間給上市公司帶來了增長的利潤空間。”國泰君安證券公司分析師喬弈告訴記者。

　　日前，財政部、國家稅務總局日前聯合下發通知，從4月1日起，對我國現行消費稅的稅目、稅率及相關政策進行調整。此次政策調整調整了白酒從價稅：取消差別稅率，糧食白酒稅率下調5%；而此前一直被呼吁取消的從量稅依然不變，仍按每500克（毫升）0.5元征收。山西汾酒（600809.SH）短短三周內上漲約25％，貴州茅臺（600519.SH）在十多個交易日內從47元附近快速上漲至6 2 元，G 老窖（0 0 0 5 6 8 .S Z）更是在半年多時間內股價翻番，沱牌、五糧液等上市公司也出現了不同程度的正面影響。

　　在期盼中周折“雖然此次白酒稅的調整對于行業震蕩不大，但是自從01年酒稅調整以后，對于白酒行業，特別是小型酒廠比較集中的四川地區打擊很大，所以希望國家對于整個再次白酒稅進行調整已經是企業和行業內部相當強烈的愿望。”中國食品工業協會白酒專業委員會常務副會長兼秘書長馬勇告訴記者。

　　據了解，2001年4月，財政部和國家稅務總局發文，要求白酒企業在當時稅收的基礎上，再按量加收稅收，每斤白酒稅收額度0.5元。這個“硬杠”令許多白酒企業難以為繼，特別是經營低檔白酒的企業開始走入困境。而國家有關部門關于希望通過該政策遏小治亂 的初衷卻沒有實現，到是給很多納稅本分的大白酒企業，特別是酒類上市公司帶了很大的影響，白酒類上市公司的股票出現低靡，大批白酒企業倒閉。

　　針對上述情況，2005年兩會期間，趙鳳岐等數位全國人大代表提交了加快酒類立法當面的三件建議案，希望國家調整酒稅。提案辦公室轉交給財政部、發改委、商務部、工商總局，發改委、商務部轉交給中國釀酒工業協會 中國釀酒工業協會提出了《關于加快酒類立法和加強酒類管理的意見》，建議降低酒稅，取消從量稅。

　　同年3月10日，財政部給發改委、商務部、國家質檢總局、國家工商總局、中國釀酒工業協會發了《關于調整和完善白酒消費稅政策征求意見的函》，3月22日，中國釀酒工業協會提交了《關于對白酒消費稅政策調整的建議報告》。4月26日，召集五糧液、紅星、洋河等13家骨干企業財務負責人在北京召開“白酒產品消費稅政策座談會”，財政部等7位領導出席會議。會后，財政部多次找中國釀酒工業協會理事長王延才，白酒分會秘書長趙建華研究具體內容 7月5日，在國家稅務總局召開的《葡萄酒消費稅抵扣座談會》上，再次與中國釀酒工業協會提及此事，正式的白酒稅改政策才正式被擬訂。

　　事實上，這一系列工作雖然沒有正式對外披露，但是業界已經密切關注稅改進度，不少投資者也在期盼，希望能在稅改政策正式出臺前后，能撈得利潤，因此才會出現正式政策出臺前后，酒類股票大幅度上漲的局面。

　　不同應對措施“可能這次白酒稅改政策的出臺沒有能達到行業的期望值，這對行業來說，薯類白酒也統一為20%，有利于堵住部分企業冒充薯類酒避稅行為，實現市場公平競爭。對于稅負過重的一線酒企而言，稅負降低，有利于企業輕裝上陣，但是此前一直被呼吁取消的從量稅，卻保持不變，遠離企業和上市公司投資者的期望值。”馬勇說，“至于未來白酒稅政策還將向什么方向改變，還要等財政部來確定。”

　　業內專家朱玉增指出，其實此次稅改前后，白酒類股票上漲的因素是多方面的，而股票漲跌的幅度還和企業內部以及上市公司市值有著密不可分的關系。山西汾酒（600809.SH）酒稅調整前后，股票價格上漲最快的，該公司董事會秘書處工作人員王先生表示，酒稅調整對于汾酒的影響是很積極的，但是由于該企業內部一直在調整品牌戰略，另外市值相對其他白酒類上市公司較低，故漲幅十分明顯。貴州茅臺（600519.SH）茅臺股份總經理喬洪則表示，此前茅臺綜合稅率達30%，現在降為20%，對企業來說，贏利能力可大為增強，企業有了發展后勁。茅臺的增長除了經銷商戰略調整，還有節后產品提價等因素，另外目前茅臺處于停牌狀態，該公司董秘告訴記者，一旦開盤，可能就會有結論。

　　此外，陀牌曲酒（600702）某負責人則表示，此次白酒稅改沒有為他們這種生產中低端白酒的企業帶來實質性的影響，但是卻對上市公司來說，增加了不少利潤空間。

　　“漲”聲中的泡沫“新稅出臺后，對于以中低檔次產品為主要銷售來源的白酒股影響明顯。以一瓶10元的白酒為例，首先每瓶稅收會降低0.5元的從量稅收，然后把廣告、原酒外購稅收抵扣等稅項取消，成本可以降低1元以上。”四川一家名牌白酒企業的董事長，“但這僅僅限于正規納稅的大型白酒企業，對于一些鄉鎮小酒廠的低檔產品，受影響幾乎為零，因為他們本來繳稅就沒有按照規矩來。”

　　“究竟有多少白酒企業能保證完全是純糧食釀造的呢？”朱玉增做了推算，2005年規模以上的白酒總產量349.37萬千升（約350萬噸），同比增長15.03%，而且這個數字可能還會繼續增長，按照每3斤糧食一斤白酒的估計，耗費的糧食總量為1萬萬噸以上，實際上根據我們國家的糧食產量來看，根本不現實，也就是說，本次酒稅關于糧食方面的調整對行業影響非常有限。

　　另一方面，根據馬勇透露，短期內取消白酒從量稅的可能不大，因為具體而言，若每斤0.5元的從量稅取消，高檔酒行業中，可減免五糧液消費稅1.4億元以上，提高每股收益0.035元以上；減免瀘州老窖消費稅5000萬元以上，提高每股收益0.04元左右；中低檔酒行業中，減免沱牌曲酒消費稅6000萬元以上，提高每股收益0.12元以上；減免山西汾酒消費稅2000萬元以上，提高每股收益0.03元；減免ST陳香消費稅75萬元以上，凈利潤增長100%.以上數據可以證明，從量稅取消之后，像ST陳香這樣的中低檔白酒稅負減輕得最為明顯，業績增幅也是最大的。

　　喬弈指出，如果投資者僅僅是依靠酒稅政策來盲目投資，可能會在未來不久，造成損失。因為此次酒稅調整并沒有對從量稅進行調整，這也是整個行業沒有因為稅改而造成地震的根本原因。