一、股權(quán)資本成本會計對象分析

　　目前，人們對資本成本的一般理解為：“企業(yè)為取得和使用資金所花費的代價”。筆者認為，這是一種模糊的認識，并沒有從實質(zhì)11界定股權(quán)資本成本會計的對象。這種模糊性來源于以下兩個方面：

　　l、會計主體服務(wù)對象的多層性。現(xiàn)代企業(yè)是獨立核算的法人單位，同一法人單位可以同時扮演多種不同的角色。首先，作為社會經(jīng)濟生活的細胞，有服務(wù)于社會經(jīng)濟發(fā)展的義務(wù)；其次，作為社會經(jīng)濟資源使用者，具有對債務(wù)資金還本付息，確保股權(quán)資本增值的義務(wù)；再次，作為股權(quán)資本經(jīng)營的代理者，最終目標(biāo)是服務(wù)于企業(yè)所有者集團，服務(wù)于投資者。如果會計主體所扮演的社會角色不同，就會形成會計活動的不同空間范圍，直接影響到會計反映與監(jiān)督的內(nèi)容、方法與形式。雖然在同一會計主體中，會計工作能兼顧各種社會層次角色的需要，但一定要有明確的終極目標(biāo)。如傳統(tǒng)財務(wù)會計損益核算的終極指標(biāo)“凈利潤”，就是站在最終層次角度反映企業(yè)為其所有者集團所獲取的利益。股權(quán)資本成本會計亦要將為企業(yè)投資者服務(wù)作為自己的終極目標(biāo)。

　　2、股權(quán)資本成本會計具體對象的模糊性。建立完善的股權(quán)資本成本會計，就是要對企業(yè)股權(quán)資本成本進行科學(xué)的確認、計量和記錄。股權(quán)資本成本會計理應(yīng)屬于財務(wù)會計范疇，確認、計量和記錄股權(quán)資本成本的前提條件，首先它必須是一種客觀的費用，其次是符合收入一成本一收益三者之間內(nèi)在的邏輯性。有人認為，理論上，股權(quán)資本成本等于股東所要求的回報，其實際回報來源于勝利與股票增值，因其具有不確定性，因而無法確認和計量；現(xiàn)在流行的方法如參考債務(wù)資本成本的計算方法等，也存在大量爭議。參照社會資金平均報酬水平，確定其作為成本標(biāo)準進行會計核算時，成本是否具有客觀性是不言而喻的。出現(xiàn)強調(diào)科學(xué)確認、計量和記錄股權(quán)資本成本，而又無法確認、計量和記錄股權(quán)成本實際支出的矛盾，根源在于理論框架廠，在于對股權(quán)資本成本會計主體的角色定位上發(fā)生根本性錯誤，即錯誤地定位于第二個層次角色，而沒有定位于股權(quán)資本經(jīng)營的代理者位置。

　　二、股權(quán)資本成本一般性分析

　　一些人提出股權(quán)資本成本理論上等于股東所要求的回報，那股東所要求的回報是什么呢？人的欲望是尤止境的，即使陰定了多種嚴格的條件，它也只是一種期望值。期望值能否作為會計卜的成本產(chǎn)以確認、計量和記錄呢？答案是否定的，如果我們以股東獲得的股利以及股票增值作為企業(yè)股權(quán)資本成本的實際支出，首先，股票增值是極不穩(wěn)定的時點值，按成本標(biāo)準確認與計量是無法實現(xiàn)其會計核算的；其次是股利作為企業(yè)現(xiàn)金流出，可以確認、計量和記錄，但要作為企業(yè)股權(quán)資本成本來認識，則嚴重違背廠企業(yè)經(jīng)營中收入一成本一收益的邏輯性，將產(chǎn)生下列問題：

　　l、企業(yè)股權(quán)資本成本水平的高低，將主要由企業(yè)收益水平和勝利政策來決定。當(dāng)企業(yè)在一定時期內(nèi)，實現(xiàn)的收入規(guī)模不變時，其費用（成本噴出決定著企業(yè)當(dāng)期的收益規(guī)模。如果會計上把企業(yè)支付給股東的勝利作為股權(quán)資本成本來確認，假設(shè)企業(yè)股利政策在相當(dāng)長時期內(nèi)保持穩(wěn)定，那么，隨著企業(yè)經(jīng)營效益的不斷提高，其股權(quán)資本成本也越來越局，同時也就相應(yīng)抬高了企業(yè)綜合資金成本豐。在企業(yè)理財活動中。一叫“重要的目標(biāo)就是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低綜合資金成本率。如站在企業(yè)籌資的立場，歸我們?yōu)榻档途C合資金成本水平而努力時，會產(chǎn)生一種‘”特殊“的結(jié)果，即降低企業(yè)經(jīng)營效益，這無疑表現(xiàn)出一種極其混亂的邏輯；另外，假設(shè)吸收新股開發(fā)新項目，按照以股利確定股僅資本成本的思維推理，利用所設(shè)資金成本車作長期投資項目評價時，就會發(fā)現(xiàn)永遠也沒有好的開發(fā)項目。

　　2、企業(yè)經(jīng)營虧損時股權(quán)資本無成本。當(dāng)企業(yè)較長時期發(fā)生虧損，不僅無法分配股東股利，反側(cè)賠蝕了股東股本。虧損是企業(yè)給予股東的“回報”，如將此作為股權(quán)資本成本，在會計反映上表現(xiàn)為負數(shù)，而成本負數(shù)也就是收益的增加，在此已不說以負數(shù)無法反映股權(quán)資本成本，即使是以事記股權(quán)資本成本，不能說企業(yè)在虧損期就沒有股權(quán)資本成本了。

　　3、從股利與利息的比較中認識。若把股利與股票增值作為股權(quán)資本成本的內(nèi)容，實質(zhì)上就是把股利與利息支付等同起來。當(dāng)前普遍認為利息為稅前支付，有節(jié)稅功能。筆者為這種觀點是錯誤的，這是稅法考慮到稅收管理的需要，債權(quán)人所得利息收入應(yīng)繳所得稅，實際上已由負債企業(yè)在利息中一并支付給債權(quán)人，由債權(quán)人自行交納。利息費用之所以作為財務(wù)費用在稅前支付，這完全是由企業(yè)最終站在投資者立場上，站在股東代理角色層次上組織經(jīng)濟核算所決定的。企業(yè)的負債必須按照契約還本付息，當(dāng)企業(yè)思稅前收益規(guī)模一定時，利息費用的支出意味著股東所得的減少，這種分配程序不可逆轉(zhuǎn)，且是由信用融資與股權(quán)融資的不同經(jīng)濟屬性所決定的。

　　三、從企業(yè)利潤核算看股權(quán)資本成本

　　按照現(xiàn)行財務(wù)會計理論，企業(yè)利潤核算在程序上表現(xiàn)出兩個層次，利潤總額反映企業(yè)作為獨立的法人單位，履行納稅人義務(wù)和企業(yè)經(jīng)營代理責(zé)任的程度，凈利潤體現(xiàn)企業(yè)作為全體股東代理人為保全增值股東股權(quán)資本所作貢獻的大小，它充分體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)是直接地服務(wù)于股東集團。凈利潤分配的過程是股東對投資所得的處置過程，未分配利潤作為留存收益，體現(xiàn)了股東對企業(yè)的再投資，構(gòu)成股東權(quán)益的重要組成部分。如果站在理論的角度，將勝利支出作為股權(quán)資本成本予以確認與計量、記錄，無論此費用是在現(xiàn)行財務(wù)會計核算程序的凈利潤之前或之后核算，得到的最后的企業(yè)利潤應(yīng)該是與企業(yè)投資者和債權(quán)人均無關(guān)的利潤。但事實上，站在股本立場，企業(yè)最終利潤的所有權(quán)應(yīng)歸股東，對經(jīng)營者而言，企業(yè)只是股東為實現(xiàn)投資目標(biāo)的工具，在經(jīng)營過程中，經(jīng)營者按勞所得，別無其他任何“利潤”。總之，在投資決策中，對于股權(quán)資本成本，歷來都是借用機會成本概念，機會成本不是實際支出，不足以構(gòu)成會計核算內(nèi)容，這正是對股利作為資本成本化的根本性否定。