傳統財務理論是建立在一系列假設的基礎之上的，這些假設是理想的市場假設（包括資本市場無摩擦、投資人有相同期望、完全競爭、企業投資是透明的、企業融資是固定的）條件。但理想市場與實際市場環境有一定的差距，現實市場環境在不斷發生變化，尤其在計算機網絡技術普及應用的信息時代，這些理想的假設條件中，有些可能更接近于實際環境，但有些環境條件則已發生根本性變化。因此，在網絡化環境下，許多有代表性的財務管理理論和方法均面臨網絡化環境的挑戰。

　　一、財務目標的變革

　　財務目標是開展財務管理實務工作的總指南，也是開展財務管理論研究的邏輯起點。財務理論界和實務界流行的常用財務目標有企業股東財富最大化、企業利潤最大化、企業價值最大化等，選擇哪一種財務目標更有利于企業在信息化條件下長期健康發展，我們主張采用權衡利益相關者利益條件下的股東財富最大化作為財務目標。當然，網絡化環境下對這一問題還可以進行更深入的探討。

　　在網絡化的經濟環境下，業務協同管理越來越普遍也越來越重要，一般的傳統企業也被納入某一網絡化環境中，傳統形式的企業也都成為供需鏈中的某些節點或某些節點的組合。供需鏈組織是網絡環境下的一種特殊結盟體，沒有固定的形態，也沒有確定的組織機構和辦公地點，它可以由各個相互獨立的公司之間有聯系的業務組成，同時也可以根據市場變化或業務發展不斷調整結盟體的成員公司，甚至不定期地解散或重新構建。因此，網絡化環境的財務目標是受多個聯盟企業利益目標的影響，也是多方利益協調整合的結果，因此，傳統的財務目標下不考慮權衡條件的股東財富最大化（或企業價值最大化），這對于互聯網絡環境中的組織或聯盟集團是不適用的。

　　財務目標理論是建立財務學科的一個邏輯起點，也是財務學的重要基本理論之一。對網絡化環境或價值鏈中企業的財務理論都是圍繞財務目標展開的。現在流行的股東財富最大化（或企業市場價值最大化）的目標，僅考慮傳統模式的經濟實體所需要的財務目標，虛擬企業和價值鏈中的企業的財務目標應當是聯盟或供需鏈合作各企業的目標博弈和協調的結果。如果聯盟或供需鏈中的某企業過于貪婪而損害其他企業的利益，則將導致價值鏈或聯盟的崩潰，最終企業的財務目標將成為泡影。因此，在網絡化條件下，財務目標理論可以看成協同財務目標理論，其目標不再單純關注本企業的創造價值多少，而要全面關注網絡化環境中的各個企業之間的協調關系，諸如材料供應企業、產品配件生產企業、銷售網點企業、集團財務公司、供需鏈企業的產品開發部門、投資管理部門等等，它們之間都是相互依存的。只有這些關聯主體密切配合，才能達到有效的協同管理效應，實現多企業共贏和權衡利益相關者利益條件下的股東財富最大化。

　　二、財務管理對象重新定向

　　傳統財務管理理論將現金流作為財務管理和監控的基本對象。而在網絡化環境下，人們的需求選擇越來越多。企業的供應鏈管理已普及，對于滿足顧客的需求和權衡供需鏈其他節點企業的價值貢獻和利益共享已成為財務管理的新內容。在網絡化環境下，企業價值流管理比現金流管理更為重要。所以，財務管理對象可轉化為現金流、物流和信息流集成的價值流，而且價值流可擴展到與企業外部的顧客、供應商和經銷商相連接。

　　企業（包括集團公司）的價值流（Value flow）可看作一個戰略實施的基本責任單位，強調顧客服務第一和為企業創造價值的原則。有些價值流顧客是企業內部的“顧客”，每一價值流都有自身的起點和終點、輸入和輸出，可用效用價值（如顧客的滿意度、貨幣和非貨幣等計量方法）數據描述價值流的輸入和輸出。財務管理系統的輸入輸出信息都是來源于戰略實施基本單位——價值流，在工業企業中，顧客管理、營銷管理、經營管理（包括生產管理）、理財、采購、人事管理、信息管理等是企業的基本價值流。在邁天的書中，前五個價值流是主要的，其余為支持（輔助）價值流。然而，信息管理系統是貫穿于各價值流的始終，并且對企業的管理有著特殊重要的地位，我們認為信息管理系統也是一個主要的價值流而且是聯系價值流和現金流關系的不可缺少的輔助系統。價值流強調的是為顧客提供滿意的服務或產品，但就企業的目標——企業價值最大化來看，最終價值流的效用值控制還是要考慮以貨幣計量的成本和貢獻差異來控制。這樣，每一個價值流是一個戰略經營責任單位，企業戰略規劃目標可分解成價值流（戰略單位）的子目標。傳統的財務管理對象是現金流，但現在我們強調的是以價值流替代現金流，其理由是現金流的產生源于價值流，現金流僅強調其現金人流出是否完成既定目標并向上一級負責，而價值流強調顧客是否滿意同時關注其價值貢獻和價值流的橫向聯系。所以，價值流作為現代財務管理的對象是一種更為客觀的要求。

　　三、企業價值估計理論的變革

　　我們來考察一個提供網絡服務的股份公司的市場價值，美國Google公司，2006年3月16日市價為336.97美元，是財務賬面價值20.6倍。盡管市場的估價不一定準確，這種估價含有一定的投機性成分，但可斷言該公司的內在價值一定大于3000萬美元（遠大于其賬面價值）。如微軟股份公司，2005會計年度的期末股東權益合計額為481億美元，發行在外的股票大約100億股，因此每股平均凈資產（股東權益）為4.81美元，而2006年3月16日的股票價格為27.27美元，股東權益市價是會計賬面價值的5.67倍。這說明傳統會計計量方法的財務報表只能告訴我們公司過去的經營情況。微軟公司和Google公司的實際價值并不在于它有多少高樓大廈或機器設備，而在于一個龐大的網絡客戶和相關的智力資本——即企業的市場價值和賬面價值之間的差額。

　　借助一個形象的比喻來考察一下網絡公司內在價值與傳統財務報表反映的價值之間的關系。我們把公司看成是一棵大樹，其組織體制圖、年報、中報等傳統文件構成了樹干、樹枝和樹葉。如果只把這三個傳統部分看成是整棵大樹，顯然是忽視了智力資本和網絡客戶的價值。當然這種比喻不一定確切，但至少給我們一個提示：對高科技企業（包括軟件和網絡服務企業）進行價值評估時，一定要考慮客戶網絡、智力資本和協同發展機制創造價值的能力。

　　一個企業的內在價值在于可持續發展的潛力和智力資本，在網絡時代，企業發展的潛力和智力資本來源于網絡化環境中的財務、顧客、運作過程、更新和發展、人力資源和資源協同利用六個要素。所以，企業價值評估理論應當擴展為權衡節點企業貢獻的企業價值評估理論，并且結合前面所述六個要素進行研究，這是企業價值評估需要變革的主要方面。

　　四、企業資本結構理論的變革

　　資本結構理論的創立是以美國財務學家莫迪格利尼與米勒（Modigliani&Miller，以下簡稱MM）提出的MM定理（1958年6月在《美國經濟評論》發表，題目為“資本成本、公司財務和投資理論”）為基礎的。此后，許多經濟學家對他們提出的MM定理進行了更深入的研究，40多年來資本結構優化的理論取得了豐碩的成果，許多研究成果表明企業的負債率在50％左右較優。

　　網絡化環境下的企業或價值鏈節點企業的經營和財務活動都是在某一價值鏈中，特別是那些以聯盟和虛擬運營的企業，他們的負債和資產以及智力資本在價值鏈中存在一定的共享和互動，對傳統的資本結構理論已經產生重大影響，憑借價值鏈聯盟企業的優勢和多企業資金協同管理產生的財務效應可以大大地降低企業的負債率和優化企業的資產。然而，價值鏈中的某成員企業在經營管理上一旦出現了某種缺陷，可能影響其他成員企業的償付能力。因此，這種網絡化環境下的企業資本結構優化不是傳統理論可以解決的。

　　五、財務決策方法的變革

　　在傳統財務管理模式下，財務決策還是根據企業內部人（包括股東）的目標和少量數據或信息做出決定。然而，在網絡化環境下，首先是決策目標的變革，財務決策的目標從傳統單一內部人目標轉向必須考慮到企業外部人——顧客和節點企業的利益和需求，以及權衡利益相關者團體的各方面利益的目標。其次，決策支持系統的變革，傳統財務決策更多憑借經驗和少量會計信息進行決策，新環境下的決策所用的決策支持系統包括兩大方面：（1）實時交互的數據庫系統，它具有豐富的基礎信息（諸如競爭對手、顧客、供應商和合作伙伴的基本信息）支持財務決策；（2）適時跟蹤控制系統，諸如，聯邦快遞和UPS的網絡系統跟蹤他們的包裹流和資金流，可及時糾正財務決策的偏差。最后，網絡化環境下的財務決策可直接與企業戰略規劃和實施控制系統思想集成。也就是每一個財務決策都受到戰略分析、戰略決策、戰略計劃和戰略實施控制制度的引導和約束，換一句話說，財務決策與戰略管理的集成在網絡化環境中得到體現，而且可延伸至聯盟企業、供應商和銷售商的財務協同籌劃。所以，網絡化環境中的多種利益人通過網絡決策系統和網絡共享信息共同參與協同管理下的財務決策，已成為財務管理面臨的新挑戰。

　　六、財務信息共享和提供方式的變革

　　企業傳統財務信息提供都是滯后的，而且所提供的信息大部分是按財務的歷史成本原則核算而形成的傳統財務信息。在網絡化環境下，企業或虛擬公司的交易對象大多是存在活躍市場的商品或金融工具，其市場價格變動頻繁，歷史成本信息很難公允地反映其財務狀況和經營成果，財務決策所需的信息及時性高和涵蓋內容豐富。

　　網絡化環境的企業財務管理已經延伸到聯盟企業，因此要求財務信息系統提供聯盟企業有關的財務信息，這樣，需要聯盟企業適時提供部分共享的數據，而且，還需要財務信息系統即時反映市場變化的情況并及時調整財務和經營策略，這些財務信息的提供必須借助于計算機網絡技術。

　　網絡技術的普遍應用，實時數據庫系統的建立，可將企業內外部發生的每一業務和事件按財務管理責任單位分類實時地記錄下來，并按照一定的加工程序形成可用于感覺企業環境變化的信息（圖表和聲音等），它及時地反映環境（包括國內和國際的市場動態）變化，其目的是使企業能及時和準確地對環境的變化做出反應，并最大限度地滿足顧客需求和最有效地創造企業價值。比如，食品行業的顧客需求變化的實時反映可能在幾分鐘內就能反映給企業的有關部門，并相應地調整采購、庫存、生產、財務安排、營銷和配送等一系列的快速反應。其他行業也有相同的需求，如世界最大超市連鎖集團沃爾瑪在20世紀80年代初，就花費4億美元從休斯公司購買了商用衛星，實現全球聯網，建立了一個龐大的網絡信息管理系統，實現實時提供信息。特別是這些實時變化的積累，對戰略計劃和戰略目標會產生影響，從而需要企業在戰略上做出必要的調整以適應市場環境變化的需要。

　　七、財務預算控制的變革

　　財務預算是財務監控的主要手段之一。傳統財務的預算工作，利用的數據和計算工具都比較簡單。在我國，財務預算大部分還是憑借主觀經驗進行局部的預算，編制的預算難以用于實際的實時監控。根據現行的企業管理模式，預算的編制往往由財務人員完成，財務人員一般在預算的基礎——財務數據的分類、分配、匯總、加計等簡單勞動上花費許多時間。由于預算工具落后，數據收集不夠全面，導致所編制的預算未能發揮作用。計算機網絡技術的使用，給財務預算帶來根本性的變化，不僅使財務預算的數據處理、加工速度比傳統手工編制提高上千倍，而且所收集的基礎數據方便又快捷，并能與財務部門、各業務部門和有關管理部門之間的預算數據達到共享、協調和即時利用。這種網絡預算編制不但改進了編制預算的效率性和效用性，而且使財務人員從傳統的預算數據處理和預算編制的繁雜工作中解脫出來，使財務人員的工作重心轉移到企業的資本營運、日常的適時財務監控和資金管理上來。

　　網絡化環境對財務預算控制工作的另一個重要影響是：企業的財務預算不再單純考慮本企業內部的財務活動，而是要全面考慮網絡化環境中各個企業之間的關聯協調關系（如材料供應企業、產品配件生產企業、銷售網點企業、集團財務公司、網絡化環境企業的產品開發部門、投資管理部門等），只有它們密切配合，才能達到有效的網絡化環境管理。網絡預算需要協調整個供需鏈的經營規劃和財務計劃，其預算是以財務數字和非財務數字表達的預期目標和未來預測，也是一項各節點企業的財務計劃（包括長期、中期及短期）的協調和綜合。網絡預算不是各個節點的財務預算的簡單加總，而是在預算時就要考慮應用網絡技術進行預算控制和業績考核的配套系統的建立。

　　八、日常財務管理方法的變革

　　企業日常財務管理的重點是流動資產、流動負債和短期融資的管理。在網絡化環境中，節點企業或價值鏈企業的流動資產和流動負債都可減至最適量，比傳統企業的流動資產和流動負債要減少好多倍，可以達到某種意義的零庫存管理（當然企業的流動資產不可能減為零，因為企業總會保留一定的現金、存貨和應收賬款），但這需要聯盟企業之間協同管理和控制。因此，通過日常的網絡財務管理肯定可以為企業節約大量的營運資金，同時傳統的財務評價指標的標準也必定會發生根本性的變化。

　　計算機網絡技術的普及將使資金結算網絡化（包括結算電子化）。電子商務、網上采購的基本前提是網上支付電子化，即不需要支票，不需要匯票，不需要現鈔等紙張票據，只要在網絡上直接將采購應付款項從企業賬號或信用卡支付給對方即可。結算支付電子化是互聯財務軟件必不可少的，功能，但它的實現還取決于網上結算的安全性和參與網上結算銀行的普遍性。1999年8月30日，由中國人民銀行牽頭，國內幾家大型商業銀行參加的共建“金融認證中心項目”正式簽約，標志著我國網上結算安全認證已進入實施階段。2005年4月1日開始實施電子簽名法，也標志著互聯財務軟件的網上結算支付已經具備了較健全的安全性措施，企業普遍實施電子結算已經成為一種必然趨勢。結算支付的電子化，預示著支票、現鈔、匯票等將逐步退出資金流通領域，也預示著企業間的結算將會進入高速度、高質量和低成本的時代。資金結算電子化管理也是日常財務管理方法變革的重要內容。

　　流動負債的管理也是日常財務的重要工作之一，價值鏈節點企業的應付賬款是與聯盟企業協調控制的結果。流動負債中也考慮部分短期融資方式的選擇，主要是在各種融資方式的風險與收益之間權衡。同時，它還取決于企業的融資策略。營運資金的三種融資方法是：配合型融資策略、穩健型融資策略和激進型融資策略。在價值鏈企業中更傾向于激進型融資策略，因為網絡銀行業務的出現，使企業可以更多地以靈活的短期融資來滿足流動資金的需要。對于該企業來說，支付風險增大了，但潛在的盈利能力也增加了，網絡融資對這種策略的實施提供了保障。如果企業傾向于穩健型融資策略，雖然可以避免短期支付帶來的風險，但由于長期融資和權益融資的成本較高，企業的盈利能力也就降低了，而且沒有辦法充分利用網絡融資的優勢條件。

　　在網絡化環境下，日常的財務管理還會受到許多其他因素的影響。例如需要考慮協同企業之間的協調，即供需鏈節點企業的生產協同和均衡，銷售網點的存貨和賒銷信用政策的協調控制。此外，還要考慮傳統的市場季節性波動、顧客需求偏好變化、競爭對手的產品導向、產品的開發研究等因素。總之，網絡化環境下的日常財務管理方法革新的內容很豐富，需要理論界和實務界共同來關注和研究。

　　九、小結

　　網絡化技術應用將成為維持企業競爭力的關鍵。它將不再是一種企業普通的商務工具，而是開展網絡化財務管理和增創企業價值（無論是通過傳統渠道還是網絡渠道）的必由之路。網絡化財務管理將成為供需鏈中各企業以及企業與客戶之間的一個必要紐帶。從這個角度來看，未來的市場利益沖突將主要是一場在各系統和網絡之間的協同管理技術戰。一個有效的網絡財務管理變革需要所有協作成員共同協作來制定解決方案。它們可以通過將內部網擴展到外部網，按照本文所探討的八大變革建立新的網絡財務管理模式，其目標是最大限度地應用網絡技術和利用協作企業的總體資源實現多企業協同創造價值和共贏的目標。