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如何閱讀基金半年報
近幾日，基金紛紛披露了2005年半年度報告。與不久前公布的二季報相比，基金半年報中披露的信息更加全面。其中，基金財務會計報表（資產負債表、經營業績表、收益分配表、凈值變動表）、報告期末基金全部持倉的行業分布和股票明細、報告期內基金累計買賣超過期末凈值2%的股票明細、報告期末基金持有人結構、報告期內基金股票、債券交易總金額等數據尤其值得投資者關注。
首先，基金的財務報表是按照財政部頒布的《企業會計準則》和《證券投資基金會計核算辦法》進行編制的，包括四個具體的報表。這里面需要明確的是，基金的會計報表并不是基金公司的會計報告，它的會計主體不是基金公司而是基金持有人。一般的資產負債表中談到的所有者權益在基金的報表中用持有人權益代替，而基金公司收取的管理費作為一項費用計入報表。基金的經營業績表和收益分配表類似一般企業的利潤和利潤分配表。在這里面，比較重要的指標是基金經營業績，它是基金凈收益與未實現的估值增值或減值的變動數之和。該財務指標能夠防止基金夸大凈收益指標的意義而忽略投資的浮虧情況來誤導投資者。從今年半年報的情況來看，很多基金的經營業績遠遠差于基金凈收益，更說明了這一點。與此相比，基金的凈值變動表則更為簡明和直觀的反映基金持有人真實的權益變動情況。
其次，基金的半年報另一個重要的信息是公布了基金全部持倉的行業分布和股票明細情況。與季報的前十大重倉股的信息相比，顯然要充分了許多。同時，通過基金在報告期內累計買賣超過期末凈值2%的股票明細能夠讓投資者充分了解基金在報告期內的波段操作情況。很多基金重倉股同時出現在基金買賣的明細中表明基金在報告期內對這些股票進行了頻繁的波段操作。
第三，基金的半年報中，公布了基金的持有人結構變動情況。從這一信息中投資者可以了解持有該基金份額的投資者是以機構為主還是以個人投資者為主。從已經公布半年報的情況來看，封閉式基金得到了QFII、社保基金等機構投資者的增持。
最后，基金在半年中披露了報告期內的交易金額和傭金。通過基金股票交易量與基金股票投資資產的對比，可以計算出基金上半年的股票周轉率，具體公式是：股票周轉率=（基金報告期內交易金額）/（期初基金股票投資金額+期末基金股票投資金額）。統計顯示，基金上半年的股票周轉率總體較去年同期有所下降。股票周轉率能夠在一定程度上反映基金的投資風格是偏重于長線持有還是短線投機。盡管實證表明，基金的股票周轉率與基金業績并無明顯的相關性，但仍可作為不同偏好投資者選擇基金產品的一個重要參考。
首先，基金的財務報表是按照財政部頒布的《企業會計準則》和《證券投資基金會計核算辦法》進行編制的，包括四個具體的報表。這里面需要明確的是，基金的會計報表并不是基金公司的會計報告，它的會計主體不是基金公司而是基金持有人。一般的資產負債表中談到的所有者權益在基金的報表中用持有人權益代替，而基金公司收取的管理費作為一項費用計入報表。基金的經營業績表和收益分配表類似一般企業的利潤和利潤分配表。在這里面，比較重要的指標是基金經營業績，它是基金凈收益與未實現的估值增值或減值的變動數之和。該財務指標能夠防止基金夸大凈收益指標的意義而忽略投資的浮虧情況來誤導投資者。從今年半年報的情況來看，很多基金的經營業績遠遠差于基金凈收益，更說明了這一點。與此相比，基金的凈值變動表則更為簡明和直觀的反映基金持有人真實的權益變動情況。
其次，基金的半年報另一個重要的信息是公布了基金全部持倉的行業分布和股票明細情況。與季報的前十大重倉股的信息相比，顯然要充分了許多。同時，通過基金在報告期內累計買賣超過期末凈值2%的股票明細能夠讓投資者充分了解基金在報告期內的波段操作情況。很多基金重倉股同時出現在基金買賣的明細中表明基金在報告期內對這些股票進行了頻繁的波段操作。
第三，基金的半年報中，公布了基金的持有人結構變動情況。從這一信息中投資者可以了解持有該基金份額的投資者是以機構為主還是以個人投資者為主。從已經公布半年報的情況來看，封閉式基金得到了QFII、社保基金等機構投資者的增持。
最后，基金在半年中披露了報告期內的交易金額和傭金。通過基金股票交易量與基金股票投資資產的對比，可以計算出基金上半年的股票周轉率，具體公式是：股票周轉率=（基金報告期內交易金額）/（期初基金股票投資金額+期末基金股票投資金額）。統計顯示，基金上半年的股票周轉率總體較去年同期有所下降。股票周轉率能夠在一定程度上反映基金的投資風格是偏重于長線持有還是短線投機。盡管實證表明，基金的股票周轉率與基金業績并無明顯的相關性，但仍可作為不同偏好投資者選擇基金產品的一個重要參考。
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