充分尊重農民的主體地位，以農業經營主體的實際需求為導向，是“保險+期貨”試點不斷創新發展的重要基礎和前提。不同的農業經營主體，有著不同的風險管理需求。傳統農戶以自給自足為主，規模小，抵抗自然災害能力弱，更加關注自然風險，價格風險管理需求次之。新型農業經營主體市場化運作，規模大，抵抗自然災害能力較強，對價格波動風險更為敏感。在推廣“保險+期貨”試點的過程中，鄭商所堅持問題導向，充分發揮主觀能動性，針對不同農業經營主體創新推出了“農民合作社+場外期權”“保險+期貨+訂單”“保險+期貨+銀行”等延伸模式，進一步提升了期貨市場服務“三農”的針對性和精準性。

問題導向：甄別風險管理新需求 

隨著“三農”的發展和改革的深化，我國農業經營主體越來越多樣化。一方面，“大國小農”仍是我國的基本國情農情——根據第三次農業普查數據，我國小農戶數量占到農業經營主體98%以上，小農戶從業人員占農業從業人員90%，小農戶經營耕地面積占總耕地面積的70%。另一方面，以家庭農場、農民合作社和農業企業等為主的新型農業經營主體發展迅速，已成為我國現代農業發展的主力軍。2020年3月6日，農業農村部關于印發的《新型農業經營主體和服務主體高質量發展規劃（2020—2022年）》顯示，截至2018年年底，全國家庭農場達到近60萬家，依法登記的農民合作社達到217.3萬家，從事農業生產托管的社會化服務組織數量達到37萬個，帶動引領作用日益顯著。

不同的農業經營主體，具有不同的風險需求。小農戶種植品種少，規模小，用以出售的農產品有限，其通常首先關注病蟲害、天氣等自然風險，其次才是農產品價格波動風險。與之不同，新型農業經營主體通常是市場化運作，進行專業化、規模化和集約化的農業生產，抗災害能力較強，但他們農產品單一品種規模較大，以出售為主，對價格波動更為敏感。因此，與傳統農戶相比，新型農業經營主體對價格風險的偏好更強，對自然風險的偏好則相對較弱。

十九屆五中全會提出，要“加快培育農民合作社、家庭農場等新型農業經營主體”。2020年12月1日，國務院副總理胡春華在《加快農業農村現代化》一文中指出，要引導新型農業經營主體健康規范發展，使之成為引領現代農業發展的重要力量。

近年推廣的“保險+期貨”試點，雖然提供了有效的價格風險保障，但面對新型農業經營主體，仍存在靈活性不夠、針對性不強、成本相對較高等問題。如何滿足新型農業經營主體的風險需求，助力現代農業主力軍穩健發展，成為亟待解決的問題。

創新解題：“合作社+場外期權”解憂除困 

為探索豐富期貨市場在服務新型農業經營主體方面的新形式、新作用，2020年，鄭商所重點聚焦新型農業經營主體，在陜西咸陽市的旬邑縣和淳化縣、甘肅天水市麥積區和平涼市涇川縣等四個蘋果主產區，創造性地開展蘋果“農民合作社+場外期權”的試點探索，以進一步提升期貨市場服務“三農”針對性和精準性。

試點效果怎么樣？麥積區甘泉鎮鴻盛果品農民專業合作社（下稱鴻盛果品合作社）最有發言權。鴻盛果品合作社是麥積區試點的參與者，該合作社以蘋果出口為主，收購的多為品相較好、價格較貴的蘋果。2020年收獲季節，該合作社收購的蘋果均價達8元/公斤。然而，2020年，受新冠肺炎疫情影響，蘋果消費明顯收縮。與此同時，全國蘋果總體供應充足，對外出口市場份額持續下降。在這些因素的共同作用下，蘋果市場價格逐步下跌，合作社和果農損失持續加大。

針對鴻盛果品合作社的具體情況，鄭商所借鑒“保險+期貨”試點模式，充分考慮合作社法人地位，在“保險”環節，引入“合作社”加以替代。在該模式下，鴻盛果品合作社作為法人，可以直接從期貨公司風險管理公司購買場外期權。相較于一般的“保險+期貨”，“合作社+場外期權”模式減少了“保險”環節，從而縮短了農業經營主體到期貨市場的“通道”距離，部分中間環節的減少，降低了農業經營主體的“保價”成本。此外，由于鴻盛果品合作社規模相對較大，且有自身蘋果收購價格較高、蘋果品質較好、主要用于出口等獨特性，期貨風險管理公司可以根據其自身情況量身定制風險管理方案，有效利用期貨市場承接、轉移和分散農產品價格波動造成的風險，提高合作社風險管理的指向性和精準性。

實踐結果證明了這一創新的成功。據期貨日報記者了解，該試點權利金總計124萬元，其中鄭商所支持99萬元，天水市甘泉鎮鴻盛果品合作社為社員支付25萬元。2020年年底，試點在天水市完成理賠，當地122戶果農（含建檔立卡貧困果農19戶）合計領到200.7萬元賠付款，每噸賠付資金647.54元，折合每斤蘋果補貼了0.32元還多。試點賠付比率高達161.89%。試點的成功，有效對沖了市場價格下跌的風險，為合作社和果農挽回了損失。鴻盛果品合作社負責人姚軍軍表示：“雖然我們合作社的蘋果價格賣得很低，但是下跌的損失被補貼了回來。”

試點還得到了當地政府的認可和支持。麥積區農業農村局一級主任科員史永國表示，“合作社+場外期權”模式，讓合作社直接從期貨公司風險管理公司購買場外期權，在果品市場價格持續下跌的情況下，使合作社及社員農戶獲得了很好的收入補償，有效緩解了發展困局，同時助力了貧困果農增收脫貧。

對于試點模式的功能作用，麥積區政府金融辦副主任雷宏亮有著另外的認知。他表示，天水市蘋果種植戶和合作社普遍缺乏應對市場價格風險的金融管理經驗。在這次試點過程中，在鄭商所的支持與指導下，華融融達期貨組織相關專家開展了全面系統的蘋果期貨知識培訓，進一步宣傳普及了金融知識，讓該區果農加深了對期貨的認識，為將來更好運用期貨工具保障農戶收入奠定了堅實基礎。

除麥積區試點外，另外三個試點也都取得了顯著效果。據了解，4個蘋果合作社試點平均賠付率高達158.34%，惠及果農1063戶。

多措并舉：創新打出支農惠農“組合拳” 

“合作社+場外期權”試點的成功，不只是賠付率高，還促進了合作社和農戶了解期貨市場功能，增強了農民采用金融工具來保護自己收益的意識，可謂一舉多得。

類似的探索還有很多。例如：為解決棉農貸款問題，鄭商所在支持新疆生產建設兵團農三師開展棉花“保險+期貨”試點時，在“保險＋期貨”的傳統架構基礎上，創新引入建設銀行新疆分行，為參保棉農在貸款等方面給予優先支持，參保棉農個人信用評估得到改善，優先獲取銀行惠農信用貸款，為棉農安心種植生產、保障種植收入提供了切實保障；為解決產銷對接問題，鄭商所支持在甘肅合水縣、寧縣等地開展“保險+期貨+訂單”試點，該模式引入國投中魯果汁股份有限公司等龍頭企業參與，增強了農戶與龍頭企業之間訂單關系的穩定性，促進了訂單農業履約率提高和產業鏈上下游利益聯結機制的進一步完善；為解決廣西糖料蔗種植主體和制糖企業簽訂糖料蔗訂單合同后，可能在價格上漲過程中，無法獲得部分收益的顧慮，鄭商所支持在廣西羅城、融水等地開展了基于場外看漲期權的“保險+期貨”試點，使蔗農避免在糖料蔗價格上漲時錯失收益。

鄭商所因農而生、因農而興，始終不忘初心，牢記使命，30多年來一直把服務“三農”作為重中之重。在近年大力開展“保險+期貨”試點的過程中，從單點試點到大面積的縣域全覆蓋試點，從單獨的“保險+期貨”試點到“保險+期貨+訂單”“保險+期貨+銀行”試點，從“合作社+場外期權”試點到支持開發場外看漲期權產品等，鄭商所不斷探索新業務新模式，打出了支農惠農 “組合拳”。

鄭商所相關負責人表示，大力支持各類農業經營主體穩健發展，不斷增強其發展信心和實力，對推進農業供給側結構性改革、構建農業農村發展新動能、促進小農戶和現代農業發展有機銜接、助力鄉村全面振興具有十分重要的意義。鄭商所將以“保險+期貨”為重點，與銀行、保險等金融主體深度合作，持續探索構建“期貨+”綜合支農惠農體系，開展更多先導性、創新性試驗，總結可復制、易推廣、貼近農民需求的綜合支農惠農體系，為各類農業經營主體保“價”護航。