您好，第5年末的每股價值6.3/(1+10.5%)+6.6/(10.5%-5%)/(1+10.5%)=114.298642534

后面部分6.6/（10.5%-5%）（1+10.5%），這是計算到的第六年末的價值，第六年還不屬于穩定增長期，可以用固定股利增長的公式計算嗎？

您好，6.6是第七年的股利，只要滿足從D1開始進入穩定增長即可，D0是多少、以及D1相對于D0的增長率是多少不影響D1即后期現金流量的現值

在這里 6.6相當于D0,對吧？

您好，6.6就可以是D1的，按D1就是我上面計算的。

你也可以把6.6按D0的，這樣D1就是6.6*1.05=6.93 計算第5年末的價值6.3/(1+10.5%)+6.6/(1+10.5%)^2+6.93/(10.5%-5%)/(1+10.5%)^2=114.298642534

兩種方法都可以，結果一樣。可能滿足從D1（第7年開始）開始穩定增長就可以是D1（第7年的6.6），這樣可能計算量小點

題中不是說從第7年以后進入穩定增長嗎？那D1不應該是第8年的股利嗎？

這里還是不明白

是從第7年開始算穩定增長還是從第8年開始算穩定增長?

您好，你好好看看我上面發的滿足條件，7年以后穩定增長，那是從第7年年末的流量6.6為起點的，因此6.6是滿足D1的，不然兩種方法的結果不可能一樣。 你可以按照你的理解把第8年當成D1的，沒問題的，你兩種方法都檢驗一下，結果一樣

腦子轉不過來彎來

第7年末就滿足D1了

那6.3不能是D1吧？

您好。6.3不能是D1，因為6.3穩定增長5%是6.3*1.05=6.615，不等于第7年的6.6

明白了，把6.6作為D1,第7年年末開始算D1，這樣計算簡單點

您好，是的，你明白就好