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老師，這道題在2023年就已經是按照6%的穩定增長，就已經進入穩定增長期了。為什么要用2024年做穩定增長期而不是2023年？
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您好，2023年已經穩定增長了，20*4 年也是穩定增長期，并非用 20*4 年才開始作為穩定增長期 。一般在企業價值評估等涉及增長階段分析中，進入穩定增長狀態后，后續年份只要保持穩定增長率，都屬于穩定增長期，從題目看 20*3 年起增長率固定為 6%，就進入穩定增長階段了，20*4 年是穩定增長期的延續 。
以 2023 年為穩定增長期起始：計算 2023 年企業在穩定增長階段的價值，是用 2024 年的自由現金流量除以 折現率 - 穩定增長率 ，再將 2023 年之前各期現金流量折現后與該價值相加得到企業總價值。
如果以 2024 年為穩定增長期起始：先計算 2024 年之前各期現金流量折現，2024 年及以后的價值用 2025 年自由現金流量除以 折現率 - 穩定增長率 ，再折現到當前。
從本質上來說，只要計算過程中對各期現金流量的預測和折現處理正確，兩種方式計算的企業整體價值結果是一樣的。
05/03 20:15
84784977 
05/03 20:44
或者用20*3年作為穩定增長期，21、22為詳細預測期，23年的現金流量除以 折現率 - 穩定增長率 ，可以嗎
董孝彬老師 
05/03 20:50
?您好，這個不可以的，如果以 23 年為穩定增長期起始，那么應該用 24 年的現金流量除以（折現率 - 穩定增長率） ，而不是 23 年的現金流量 。因為 23 年是穩定增長期第一年，該公式需要用此階段下一期（即 24 年 ）的現金流量來計算穩定增長階段的價值，這樣才能正確反映企業在穩定增長階段未來現金流量的現值。
84784977
05/03 21:31
114.00×（P/F，8%，1）+148.26×（P/F，8%，2）+184.03×（P/F，8%，3）+195.09/(8%-6%)×（P/F，8%，3）
=114.00×0.9259+148.26×0.8573+184.03×0.7938+9754.5×0.7938
=8121.86（萬元），可是我算了，這三種方法算出來的結果都是差不多的，那我剛剛和你說的方法算出來是8121.47，也差不多呢
董孝彬老師
05/03 21:39
您好，您說得對，不同的計算 方法，都是對未來現金流量的折現，差異只是小數點保留位數不一樣，
前面我說不可以是理論原理，但我們計算結果差不多，說明這也是可以的
84784977
05/03 21:55
為什么用2023年作為增長期的第一年，就要用2024年的自由現金流量除以 折現率 - 穩定增長率呢？，2023都是第一年了，為什么不用2023？
董孝彬老師
05/03 22:08
?您好，公式原理以 2023 年為穩定增長期首年，2024 年才是下一期。
貨幣時間價值直接用 2023 年現金流計算未考慮 2023 - 2024 年的時間價值和增長，用 2024 年現金流折現能準確反映企業價值。
計算邏輯匹配與現金流折現中先折現詳細預測期、再算穩定增長階段價值并折現的步驟一致，保證計算準確 。
84784977
05/03 22:14
還是理解不了，如果2023年是穩定增長的第一期，那詳細預測期是2021到2022年嗎？2023及以后是穩定增長期？
董孝彬老師
05/03 22:49
?您好，是的，通常情況下如果把 2023 年設定為穩定增長的第一期，那么 2021 年到 2022 年可以作為詳細預測期，2023 年及以后則是穩定增長期。
在這種設定下，詳細預測期內 2021 - 2022 年 企業的經營狀況和現金流量可能處于變化較大、不太穩定的狀態，需要對各年的具體情況進行詳細分析和預測。而從 2023 年開始，假設企業進入穩定增長階段，其現金流量將按照固定的增長率穩定增長，此時可以使用穩定增長模型來計算這一階段的企業價值
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