在無稅MM理論中，無論負債程度如何，企業加權平均資本成本（稅前）保持不變。或者稅前加權平均資本成本就是無負債企業的權益資本成本。 故可以用公式來定義在無公司稅時的公司價值。把公司的營業凈利【自由現金流】按一個合適的資本化比率【稅前加權平均資本成本】轉化為資本就可以確定公司的價值。公式為： Vu=EBIT/K=EBIT/Ku 式中，Vu為無杠桿公司的價值；K= Ku為合適的資本化比率，即貼現率；EBIT為息稅前凈利。