股價波動率越大，股票上升或下降的機會越大。 舉個例子來說：對于看漲期權持有者來說，股價上升可以獲利，股價下降時最大損失以期權費為限，兩者不會抵消。因此，股價的波動率增加會使看漲期權價值增加。對于看跌期權持有者來說，股價下降可以獲利，股價上升時放棄執行，最大損失以期權費為限，兩者不會抵消，因此，股價的波動率增加會使期權價值增加。