2、根據以上可知，2018年的權益乘數=1/（1-45%）=1.82 2019年的權益乘數=1/（1-49%）=1.96 2019年的凈資產收益率比2018年增加14.2%-13.5%=0.7% 銷售凈利率的變動對凈資產收益率的影響=（8.83%-9.28%）*80%*1.82=-0.65% 總資產收益率的變動對凈資產收益率的影響=8.83%*（82%-80%）*1.82=0.33% 平均權益乘數的變動對凈資產收益率的影響=8.83%*82%*（1.96-1.82）=1.02% 通過以上因素分析，銷售凈利率變動使凈資產收益率下降0.65%，總資產收益率的變動使凈資產收益率增加0.33%，平均權益乘數變動使凈資產收益率增加了1.02%，三因素中，對凈資產收益率提高產生有利影響的主要是權益乘數的上升，其次是總資產周轉率的上升，而銷售凈利率的下降，是引起凈資產收益率下降的不利因素