你好，資本市場有效的判斷，有3個前提，這3個前提滿足一個即可，不需要同時滿足。 投資者都是理性的，這個其中之一，滿足這個前提資本市場有效，但是不能說資本市場有效，一定滿足投資者都是理性的這個特點，有可能是存在獨立的理性偏差或者專業投資者的套利。 因果順序不能顛倒。投資者都是理性的是因，資本市場有效是果，這個順序顛倒了，結論不一定成立。