這個是考察的增長率問題的

你好，學員，財管第二章，可持續狀態下，

本期銷售增長率等于下期銷售增長率

是的，學員，背景前提沒錯的話，是這樣的

關于這一塊，老師給你總結如下的

可持續增長率是指不發行新股，不改變經營效率（不改變營業凈利率和資產周轉率）和財務政策（不改變負債/權益比和利潤留存率）時，其銷售所能達到的最大增長率。

這個是基于5個假設條件的

（1）公司營業凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋增加負債的利息；

（2）公司資產周轉率將維持當前水平；

（3）公司目前的資本結構是目標結構，并且打算繼續維持下去；

（4）公司目前的利潤留存率是目標留存率，并且打算繼續維持下去；

（5）不愿意或者不打算增發新股（包括股份回購，下同）

（三）可持續增長率的計算的話

可持續增長率=滿足一定前提條件下的銷售增長率

因為資產周轉率不變：銷售增長率=總資產增長率

因為資本結構不變：總資產增長率=所有者權益增長率

具體看截圖的，學員

1.根據期初股東權益計算可持續增長率

可持續增長率=營業凈利率×期末總資產周轉率×期末總資產期初權益乘數×本期利潤留存率

2.根據期末股東權益計算的可持續增長率

可持續增長率=滿足一定前提條件下的銷售增長率

因為資產周轉率不變：銷售增長率=總資產增長率

因為資本結構不變：總資產增長率=所有者權益增長率

這個請看截圖的，學員

=期末總資產周轉率×期末權益乘數×營業凈利率×本期利潤留存率

=期末權益凈利率×利潤留存率

根據期末股東權益計算的可持續增長率

這個情況截圖的，學員

結論的話，就是下面的

1）若滿足5個假設前提：

預計銷售增長率=基期可持續增長率=預計本年可持續增長率

=預計資產增長率=預計負債增長率=預計所有者權益增長率

=預計凈利潤增長率=預計股利增長率

對于用期末數來計算的可持續增長率是不是即使有增發新股和回購股票也適用？

（2）如果某一年的公式中的4個財務比率有一個或多個比率提高，在不增發新股的情況下，則實際增長率就會超過上年的可持續增長率，本年的可持續增長率也會超過上年的可持續增長率。

（3）如果某一年的公式中的4個財務比率有一個或多個比率下降，在不增發新股的情況下，則實際增長率就會低于上年的可持續增長率，本年的可持續增長率也會低于上年的可持續增長率。

（4）如果公式中的4個財務比率已經達到公司的極限，只有通過發行新股增加資金，才能提高銷售增長率。

4.可持續增長情況的

可持續增長的思想，不是說企業的增長不可以高于或低于可持續增長率。問題在于管理人員必須事先預計并且加以解決在公司超過可持續增長率之上的增長所導致的財務問題。

我記得老師說股東權益期末數的計算公式是通用公式

老師不用發這么多

以上是全部的細項講解的

股東權益期末數的計算公式是通用公式，是的

我有通過注會教材學習的，回答問題就可以啦

學員，可以看看上面的總結的

這個公式就是一個通用公式的

還有個點我不明白

好的，學員，好的，明白

學員你那里不明白，可以說的

通過增發新股，可以讓實際增長率大于可持續增長率，能否從公式的角度推導一下為什么？

我把題發一下，15題A選項

當4個財務比率達到極限時，企業只能通過發行新股募集新的資金來支持計劃的增長率，

，需要募集多少資金，基本的原理也比較簡單，

這個思路是倒算的，學員

即:外部股權融資額=所有者權益增加-留存收益增加。

可以用實際增長率的通用公式來計算外部股權融資額。即下面的這個公式。

就是老師截圖的公式計算的

通過這個公式，計算出Δ留存收益/Δ權益，然后求出Δ留存收益，再倒求外部股權融資額，

就是倒退計算的，這個

一般這個是理解的，學員

通過發行新股增加資金才能提高銷售增長率。

就是按照這句話理解的

以上是全部的解題過程

思路就是這樣的，學員

學員可以看看的，這個

有什么不明白的，可以問的

祝你工作順利，學員