問題已解決
甲公司是家投資公司,擬于2021年初對乙公司增資3000萬元,獲得其30%的股權。因乙公司股權較分散,甲公司可獲得控股權。(1)乙公司增資前處于穩定增長狀態,增長率7%。2020年凈利潤350萬元,當年取得的利潤在當年分配,股利支付率90%。2020年末凈經營資產2140萬元,凈負債1605萬元。 (2)增資后,預計乙公司2021年營業收入8000萬元,2022年營業收入比2021年增長12%,2023年進入穩定增長狀態,增長率8%。 (3)增資后,預計乙公司相關財務比率保持穩定,營業成本/營業收入60%,銷售和管理費用/營業收入20%,凈經營資產/營業收入70%,凈負債/營業收入30%,債務利息率8%,企業所得稅稅率25% (4)乙公司股票等風險投資必要報酬率增資前11%,增資后10.5%。 要求: (1)如果不增資,采用股利現金流量折現模型,估計2021年初乙公司股權價值。 (2)計算該增資為乙公司原股東和甲公司分別帶來的凈現值。 (3)判斷甲公司增資是否可行,并簡要說明理由。



(1)2021年初乙公司股權價值=350×90%×(1+7%)/(11%-7%)=8426.25(萬元)。
(2)該增資為乙公司原股東帶來的凈現值=34366.75×70%-8426.25=15630.48(萬元)
該增資為甲公司帶來的凈現值=34366.75×30%-3000=7310.03(萬元)。
(3)該增資為甲公司帶來的凈現值大于0,甲公司增資是可行的。
2022 04/22 19:39
