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甲公司的企業所得稅稅率為25%。項目投資的必要收益率為15%。公司現階段基于發展需要，擬實施新的投資計劃，有關資料如下：公司的資本支出預算為5000萬元，有A、B兩種互斥投資方案。A的建設期為0年，需于建設起點一次性投入5000萬元；運營期3年，無殘值，現金凈流量每年均為2800萬元。B方案建設期0年，需于建設起點一次性投入5000萬元，其中，固定資產投資4200萬元，采用直線法計提折舊，無殘值；墊支營運資金800萬元，第六年末收回墊支的營運資金，預計投產后第1～6年每年營業收入2700萬元，每年付現成本700萬元。經測算，A方案的年金凈流量為610.09萬元。要求: （1）計算A方案的靜態回收期、動態回收期、凈現值、現值指數。 （2）計算B方案的凈現值、年金凈流量。 （3）判斷公司在選擇A、B方案時，應采用凈現值法還是年金凈流量法。 （4）判斷公司應該選擇A方案還是B方案。
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（1）靜態投資回收期＝5000/2800＝1.79（年）
假設動態回收期為n年，則：
2800×（P/A，15%，n）＝5000，（P/A，15%，n）＝1.79
由于（P/A，15%，2）＝1.6257,（P/A，15%，3）＝2.2832
所以（n－2）/（3－2）＝（1.79－1.6257）/（2.2832－1.6257）
解得：n＝2.25（年）
凈現值＝2800×（P/A，15%，3）－5000＝2800×2.2832－5000＝1392.96（萬元）
現值指數＝2800×（P/A，15%，3）/5000＝2800×2.2832/5000＝1.28
（2）NCF0＝－5000（萬元）
年折舊抵稅＝4200/6×25%＝175（萬元）
NCF1～5＝（2700－700）×（1－25%）＋175＝1675（萬元）
NCF6＝1675＋800＝2475（萬元）
凈現值＝1675×（P/A，15%，6）＋800×（P/F，15%，6）－5000＝1675×3.7845＋800×0.4323－5000＝1684.88（萬元）
年金凈流量＝1684.88/（P/A，15%，6）＝1684.88/3.7845＝445.21（萬元）
（3）由于壽命期不同，所以，應該選擇年金凈流量法。
（4）由于A方案的年金凈流量大于B方案，所以，應該選擇A方案。
2022 04/28 12:15
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