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甲公司2015年銷售收入為2000萬元，銷售凈利率5%，現金股利支付率50%。公司預計2016年銷售收入增長10%。資產占銷售收入百分比不變，在考慮新增投資和內部留存融資的不足后，通過負債解決外部融資缺口，要求資產負債率不超過60%，甲公司2015年資產負債表如下（單位：萬元）。 資產年末數銷售百分比負債及股東權益年末數 流動資產70035%負債550 固定資產30015%股東權益450 資產總額100050%負債及股東權益1000 要求： （1）測算新增資產投資、內部留存融資額以及外部融資需要量。 （2）計算融資之后的資產負債率，并判斷負債融資是否可行。 （3）計算甲公司2016年內部增長率。 （4）計算甲公司2015年可持續增長率，指出甲公司增長管理所面臨的財務問題以及可運用的財務策略。
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（1）新增資產投資＝2000×10%×50%＝100（萬元）
內部留存融資額＝2000×（1＋10%）×5%×（1－50%）＝55（萬元）
外部融資需要量＝100－55＝45（萬元）
（2）融資之后的資產負債率
（550+45）/（1000+100）＝54.09%
融資之后的資產負債率低于60%。利用負債解決融資缺口可行。
（3）內部增長率=5%×（1－50%）/[50%－5%×（1－50%）]＝5.26%
（4）凈資產收益率＝（2000×5%）/450＝22.22%
可持續增長率＝22.22%×（1－50%）/[1－22.22%×（1－50%）]＝12.5%
由于預計增長率10%小于可持續增長率12.5%，表明市場萎縮，企業應調整自身經營戰略，采取的可行財務策略包括：①增加股利分配；②采取薄利多銷的策略；③降低杠桿率；④提高資產占銷售百分比。
2022 05/16 13:20
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