其實就是未來現金流的區別，股利是根據公司未來股利分配政策所預測的現金流，股權是根據能提供給股權投資者的現金流，而實體是根據企業整體的現金流，包含了債務和股權。其中股利現金流只要是公司的分配政策是凈利潤全部分配其實現金流就是和股權沒差別，但是股利政策一般很難去預測準確，所以一般股權和實體用的多，最合理的還是實體，因為它的折現率是加權平均成本，受資本結構影響小