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3、某公司2021年準備購買一套設備，現有A、B兩個方案可供選擇，其中A方案需投資100萬元，使用5年無殘值，采用直線法計提折舊。5年中每年銷售收入40萬元，付現成本15萬元。B方案需投資120萬元，采用直線法計提折舊，5年后有殘值20萬 元。5年中每年銷售收50萬元，付現成本第一- 年20萬元，以后每年遞增1萬元，另需 墊付營運資金20萬元，所得稅率25%。(所需的年金系數和復利系數見下表) (10分) 要求: (1)分別計算該公司2021年A、B兩個方案的現金流量? (2)如果該公司的資本成本率6%，采用凈現值法對兩個方案進行決策。
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A折舊=100/5=20
各年的現金流量依次為
NCF0=-100
NCF1-5=(40-15)*0.75+20*0.25=23.75
B折舊=(120-20)/5=20
各年的現金流量依次為
NCF0=-120-20=-140
NCF1=(50-20)*0.75+20*0.25=27.5
NCF2=(50-20-1)*0.75+20*0.25=26.75
NCF3=(50-20-1*2)*0.75+20*0.25=26
NCF4=(50-20-1*3)*0.75+20*0.25=25.25
NCF5=(50-20-1*4)*0.75+20*0.25+20+20=64.5
A凈現值=-100+23.75（P/A 6% 5）
B凈現值=-140+27.5（P/F 6% 1）+26.75（P/F 6% 2）+26（P/F 6% 3）+25.25（P/F 6% 4）+64.5（P/F 6% 5）
2022 06/16 15:21
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