如果可轉換債券的稅后成本高于股權成本，則不如直接增發普通股，所以，要使發行方案可行，可轉換債券的稅后資本成本的最大值為7%；如果可轉換債券的稅前成本低于普通債券的利率，則對投資人沒有吸引力。所以，要使發行方案可行，可轉換債券的稅后資本成本的最小值為5%×（1－20%）＝4%。 此題答案能否白話解析下，另外中等風險普通債券的市場利率為5%是屬于稅前成本，為什么不是默認稅后成本呢？ 股東權益成本為7%怎么是默認稅后成本呢？而不是稅前成本呢7%/1-20%=8.75%，請老師批評指正，感謝