請看我第二張圖片畫的線，它不是在第3年那個地方嗎

他的意思是先用0.635除以（10%-5%）得出第2年的股票價值然后再折現到當前0時點。

不是你沒明白我的意思，我的意思是第二張圖片，不是第一張畫紅色那張，是第二張，你看我劃的時間軸，它不是在第3年那里嗎

當前時點0時點是0.5，第二年末是0.5*（1+10%）^2,第三年末是0.5*（1+10%）^2*（1+5%）=0.635 所以現在用0.635/(10%-5%)得出第2年末的價值，然后再除以（1+10%）^2才能得出0時點的價值。

為什么0.635/(10%-5%)就得到第二年末的價值？

D1/（RS-g），用股利求價值的公式

我知道是那個是公式，不是應該是第三年的價值嗎？是這個意思，明白我的疑問了嗎

第三年初的價值，也就是第二年末的價值。

0.635是第三年末的金額。除以（10%-5%）后得出的是第三年年初的價值，所以再除以2年的現值系數就折回來到0年時點了。

還是沒明白你說的意思，為什么那樣除就等于第三年年初

預期股利/（期望收益—增長率）=股票價值

0.635是第三年年末的股利，就是站在第二年年末的預期股利。