同學您好，債務的代理成本既可以表現(xiàn)為因過度投資問題使經(jīng)理和股東受益而發(fā)生債權人價值向股東的轉(zhuǎn)移，也可以表現(xiàn)為因投資不足問題而發(fā)生股東為避免價值損失而放棄給債權人帶來的價值增值。 然而，債務在產(chǎn)生代理成本的同時，也會伴生相應的代理收益。債務的代理收益將有利于減少企業(yè)的價值損失或增加企業(yè)價值，具體表現(xiàn)為債權人保護條款引入、對經(jīng)理提升企業(yè)業(yè)績的激勵措施以及對經(jīng)理隨意支配現(xiàn)金流浪費企業(yè)資源的約束等。 也就是說債務的代理成本就是股東價值減少，債務的代理就是減少企業(yè)的價值損失或增加企業(yè)價值。