(1)方案1：按12%的利率發(fā)行債券，融資項(xiàng)目所融資的500萬(wàn)元將會(huì)被平均分配至100萬(wàn)股，每股盈余為5元。假設(shè)股價(jià)不變，公司每年息稅前盈余增加到200萬(wàn)元，每股息稅前盈余增加到2元。 (2)方案2：按每股20元發(fā)行新股，500萬(wàn)元將會(huì)被平均分配至25萬(wàn)股，每股盈余為20元。假設(shè)股價(jià)不變，公司每年息稅前盈余增加到200萬(wàn)元，每股息稅前盈余增加到8元。 因此，根據(jù)這兩種融資方案，每股盈余分別是5元和20元，每股息稅前盈余分別是2元和8元。 拓展知識(shí)：在評(píng)估一項(xiàng)投資機(jī)會(huì)時(shí)，往往會(huì)結(jié)合投資估值和投資回報(bào)進(jìn)行評(píng)估，這就是估值回報(bào)分析。估值回報(bào)分析會(huì)將一項(xiàng)投資機(jī)會(huì)分析成估值（融資成本）、回報(bào)（投資的收益）和風(fēng)險(xiǎn)（投資的不確定性）三大要素，從而根據(jù)測(cè)算出來(lái)的結(jié)果判斷投資是否可行，是否有足夠的回報(bào)來(lái)彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)和投資成本。