(1)長期資本負債率=20000/(20000+60000）=25% 利息保障倍數=(10000+1000）/(1000+250)=8.8 (2)轉換價值=20×38×(1+7%)=1065.94(元) 擬平價發行可轉換債券,所以票面科率低于等風險普通債券市場利率,所以純債券價值小于1000元,因此底線價值=轉換價值=1065.9(元) 在5年年末,底線價值大于贖回價格,所以應選擇進行轉股。 1000=1000×6%×(P/A,r,5)+1065.94X(P/F,r,5) 當r=7%時,1000×6%×(P/A,7%,5)+1065.94×(P/F,7%,5)=1006.03(元) 當r=8%時,1000×6%×(P/A,8%,5)+1065.94×(P/F,8%,5)=965.04(元) (r-7%)/(8%-7%)=(1000-1006.03)/(965.04-1006.03) 解得:r=7.15% (3)甲公司稅前債務資本成本=[(5.69%-4.42%)+(6.64%-5.15%)+(7.84%-5.95%)]/3+5.95%=7.5% 籌資后股權資本成本=1.25×5%+5.95%=12.2% (4)股東權益增加=7500×(1+25%)=9375(萬元) 長期資本負債率=(20000+20000）/(20000+20000+60000+9375)=36.57% 利息保障倍數=[7500×(1+25%)/(1-25%)+1000+20000X6%]/(1000+20000×6%+250)=6 長期資本負債率低于50%,利息保障倍數高于5倍,符合借款合同中保護性條款的要求。 (5)可轉換債券稅前資本成本7.15%小于稅前債務資本成本7.5%,籌資方案不可行。