二者的根本區(qū)別是主動(dòng)權(quán)在哪方（即保護(hù)哪一方的利益）。 比如，您購(gòu)買了一支可轉(zhuǎn)換債券，現(xiàn)在股票價(jià)格漲了，您當(dāng)然不想轉(zhuǎn)換，因?yàn)槊魈臁⒑筇旃善笨赡苓€漲，在股票漲的情況下，您轉(zhuǎn)換的越晚那您的收益越大。但發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司不想看到越漲越不轉(zhuǎn)換的情況發(fā)生，因?yàn)椋氖找婢褪撬膿p失。所以，如果有贖回條款，那發(fā)行公司就向您發(fā)出指令，要求您轉(zhuǎn)為股票，否則，就贖回了---發(fā)行公司要求將可轉(zhuǎn)換債券按一定價(jià)格從您手中買回去（主動(dòng)權(quán)在發(fā)行公司） 同樣，如果股票價(jià)格下跌，下跌到您轉(zhuǎn)換股票會(huì)發(fā)生虧損，然而股票繼續(xù)下跌，這樣，您投資可轉(zhuǎn)換債券就吃大虧了。如果有回售條款，那您就按條款的規(guī)定，要求公司按高于市場(chǎng)價(jià)格的規(guī)定價(jià)格賣給發(fā)行公司，以減少您的損失。可見(jiàn)，主動(dòng)權(quán)在您的手中。