在資本市場均衡的條件下，期望報酬率確實等于必要報酬率。這一原理是基于投資者在均衡市場上對風險和回報的權衡。當市場達到均衡時，投資者對資產的期望回報與他們對資產所要求的最低回報相匹配。 證券市場線是一條描述資產預期收益與風險之間關系的直線。在證券市場線上，每個點代表一個特定資產在給定風險水平下的預期必要報酬率。這條線的縱軸通常表示必要報酬率，因為在資本市場理論中，它代表了投資者在考慮風險后愿意接受的最低回報率。 然而，當你提到市場均衡條件下期望報酬率與必要報酬率的相等性時，確實可以認為在均衡狀態下，證券市場線的縱軸既代表了必要報酬率，也代表了期望報酬率。這是因為在這種狀態下，投資者對資產的期望回報與他們所要求的最低回報是一致的。 但需要注意的是，證券市場線的縱軸主要表示的是必要報酬率，因為它體現了投資者在考慮風險后愿意接受的最低回報率。期望報酬率則是在這個基礎上，根據投資者的預期和市場條件進行調整后得到的預期回報。因此，雖然兩者在市場均衡條件下相等，但在理論上，證券市場線的縱軸更傾向于被解釋為必要報酬率。 綜上所述，雖然從某種角度看，證券市場線的縱軸在市場均衡條件下既是必要報酬率又是期望報酬率，但更嚴格地說，它主要表示的是必要報酬率，因為這是在考慮風險后投資者愿意接受的最低回報率。