同學您好，第2年的股利單獨發(fā)生在第2年年末，所以乘以（P/F，r，2）， 到了第3年以后，股利變成了穩(wěn)定的增長，所以使用股票估價模型的公式：V0=D1/（R-g）, 即股票價值=第1年年末的股利/（股票的投資收益率-增長率） 這個公式表示如果股利從第1年年末開始穩(wěn)定增長，那么價值計算到的是第1年年初（即第0年年末）的股票價值， 而本題使股利從第3年年末開始穩(wěn)定增長，那么用股票的估價模型的公式，計算得到的是第3年年初（即第2年年末）股票的價值， 而第2年年末還需折算到第1年年初（即第0年年末），就有2個計息期，因此需要乘以（P/F，r，2）