1.資本資產定價模型（CAPM）的公式：R = Rf + β × (Rm - Rf)，其中R表示某資產的必要收益率，Rf表示無風險收益率，β表示該資產的系統風險系數，Rm表示市場組合收益率。從這個公式中，我們可以看到無風險收益率Rf確實直接影響資產的必要收益率R。 2.無風險收益率與市場收益率的關系：當無風險收益率Rf降低時，通常情況下，市場組合收益率Rm也會相應降低，因為Rf通常被視為市場利率的基準。因此，(Rm - Rf)的值可能不會顯著變化，尤其是在市場處于穩定狀態時。 3.投資者預期與資本成本：無風險收益率的降低反映了市場整體風險水平的降低或投資者風險偏好的提高。這可能導致投資者對風險資產的期望收益率降低，從而降低公司籌集資金時所需支付的成本，即資本成本。 4.實際經濟環境的影響：無風險收益率的降低可能反映了總體經濟環境的變化，如經濟繁榮或政策寬松。在這種情況下，公司的經營環境可能得到改善，從而降低了公司的經營風險，進而降低了資本成本。 因此，雖然從CAPM的公式本身來看，無風險收益率的降低可能會提高資產的必要收益率（如果Rm保持不變），但在實際經濟環境中，這種變化往往伴隨著市場組合收益率的降低和投資者期望收益率的降低，從而導致公司資本成本的降低。