預期理論認為，收益率曲線的形狀取決于市場對未來短期利率的預期。 如果市場預期未來的即期利率會上升，那么 2 年期的收益率（R02）很可能也會上升。 這是因為在預期理論中，投資者會根據他們對未來利率的預期來決定投資行為。如果普遍認為未來短期利率將上升，那么他們會要求當前較長期限投資（如 2 年期投資）有更高的收益率，以補償未來可能面臨的利率上升風險，從而導致 2 年期收益率上升。