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某投資者準備購買甲公司的股票，并打算長期持有。甲公司股票當前 的市場價格為 32 元/股，預(yù)計未來 3 年每年股利均為 2 元/股，隨后股利年增長率為 10%。甲公司 股票的β系數(shù)為 2，當前無風(fēng)險收益率為 5%，市場平均收益率為 10%。有關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如 下： （P/F，10%，3）＝0.7513，（P/F，15%，3）＝0.6575，（P/A，10%，3）＝2.4869，（P/A， 15%，3）＝2.2832。 要求： （1）采用資本資產(chǎn)定價模型計算甲公司股票的必要收益率。 『答案』必要收益率＝5%＋2×（10%－5%）＝15% （2）以要求（1）的計算結(jié)果作為投資者要求的收益率，采用股票估價模型計算甲公司股票 的價值。 老師，第二問為什么不是：2/（15%-10%）*3+2（1+10%）/（15%-10%）？ 公式不是Vs=D1/(Rs-g)么
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股票價值計算分為兩階段：前三年股利折現(xiàn)和第三年后永續(xù)增長部分折現(xiàn)。前三年每年2元需分別折現(xiàn)（用年金現(xiàn)值），第四年起股利增長10%，此時用D4/(Rs-g)計算第三年末價值，再折現(xiàn)回當前。原式誤將前三年視為永續(xù)增長，未正確折現(xiàn)。正確公式：2×(P/A,15%,3)+[2×1.10/(15%-10%)]×(P/F,15%,3)。
祝您學(xué)習(xí)愉快！
股票價值計算分為兩階段：前三年股利折現(xiàn)和第三年后永續(xù)增長部分折現(xiàn)。前三年每年2元需分別折現(xiàn)（用年金現(xiàn)值），第四年起股利增長10%，此時用D4/(Rs-g)計算第三年末價值，再折現(xiàn)回當前。原式誤將前三年視為永續(xù)增長，未正確折現(xiàn)。正確公式：2×(P/A,15%,3)+[2×1.10/(15%-10%)]×(P/F,15%,3)。
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03/25 16:21
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