這個結論是針對協方差矩陣來理解的：因為對于充分的投資組合，協方差矩陣中協方差的個數遠遠大于方差的個數（方差很少，協方差很多）。所以只有協方差是重要的，而方差的作用是微不足道的，所以充分投資組合的風險，只受證券之間協方差的影響，而與各證券本身的方差無關。如果不是充分投資組合，則既受協方差的影響，也受證券本身的影響。