對于分期付息的債券而言，如果“有效年票面利率＝有效年折現率”，則債券的價值＝債券的面值；其中，有效年票面利率＝（1＋票面利率/m）m－1，有效年折現率＝（1＋折現率/m）m－1，“m”表示的是每年付息次數，即付息頻率。 對于折價發行的債券而言，票面利率<折現率，因此，有效年票面利率<有效年折現率，有效年票面利率/有效年折現率<1，并且，付息頻率越高，“有效年票面利率/有效年折現率”的數值越小，所以，債券價值越來越低于債券面值，債券價值越來越低。