好的麻煩老師解答一下，66000這個數作為第七年的d1和第六年的d0，計算結果完全不同，我不知道該如何理解，明顯不是從第六年進入永續的，題目說了是第七年啊，按我的理解是算出66000作為d0第七年之后的無限等比數列求和作為第七年的價值，再除以1%2bg的二次方折回第五年

您好，我覺得這個66000作d0。

我也覺得，但是書上是做為d1算的，算出來跟我算出來的差距很大

這憑什么算d1，然后折到第六年啊，這書上的算法我不理解

甲公司第6年和第7年的每股股權現金流量為3.15元和3.3元，以后保持5% 的增長率永續增長。股權資本成本10.5%，所以： 第五年末甲公司股票每股價值? ＝3.15×（P/F，10.5%，1）＋3.3×（P/F，10.5%，2）＋3.3×（1＋5%）/（10.5% －5%）×（P/F，10.5%，2） ＝2.851＋2.703＋51.596＝57.15（元

我再算一下另外一種算法

兩種算法差一點點，我給您列出來哈。 3.15×（P/F，10.5%，1）＋3.3/（10.5% －5%）×（P/F，10.5%，1） =57.28

第一個算式66000是d0,第二個算式66000是d1

兩種算法為什么差不多，因為63000和66000之間也是約等于1.05倍

所以66000即可當作d0也可以是d1

看了這2021**，當年的標答，標答中這個66000是按照d0來算的。

您以后在考試的時候遇到這種題目，就把66000當做d0算，因為根據教材的公式的含義，66000就是d0,這么算法應該不會有問題的。