請(qǐng)問，風(fēng)險(xiǎn)累加法得到的折現(xiàn)率是稅前還是稅后口徑，假如收益是稅后，是否需要在得到的折現(xiàn)率上*（1-25%）

風(fēng)險(xiǎn)累加法得到的折現(xiàn)率口徑 風(fēng)險(xiǎn)累加法本身并沒有規(guī)定得到的折現(xiàn)率是稅前還是稅后口徑。它是通過將無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率相加得到折現(xiàn)率。這個(gè)折現(xiàn)率的口徑取決于所選用的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算基礎(chǔ)。 例如，如果無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率采用的是國(guó)債的稅前收益率，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率也是基于稅前的風(fēng)險(xiǎn)衡量計(jì)算得出的，那么得到的折現(xiàn)率就是稅前口徑；如果無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是經(jīng)過稅后調(diào)整的（如考慮了所得稅因素后的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的實(shí)際收益率），風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率也是基于稅后收益波動(dòng)等因素衡量的，那么得到的折現(xiàn)率就是稅后口徑。 收益為稅后時(shí)的處理 如果通過風(fēng)險(xiǎn)累加法得到的折現(xiàn)率是稅前口徑，而收益是稅后口徑，那么一般需要將稅前折現(xiàn)率轉(zhuǎn)換為稅后折現(xiàn)率。轉(zhuǎn)換方法通常是將稅前折現(xiàn)率乘以（1 - 稅率）。假設(shè)稅率為 25%，那么就需要將稅前折現(xiàn)率乘以（1 - 25%），這樣才能保證收益和折現(xiàn)率口徑一致，使得評(píng)估結(jié)果符合實(shí)際情況。 但如果得到的折現(xiàn)率本身就是稅后口徑，在收益為稅后的情況下，就不需要進(jìn)行這樣的轉(zhuǎn)換操作。