第四節 我國的金融市場及其工具

一、我國的金融市場及其發展

我國金融市場主要包括貨幣市場、資本市場、外匯市場、金融衍生品市場等。

我國金融市場存在的問題：

(1)規模小;

(2)間接融資的比重過高，直接融資比重過低;

(3)資本市場與貨幣市場分離嚴重，貨幣市場發展滯后。

【例·多選題】我國金融市場存在的問題有( )。

A.間接融資比重過低

B.金融市場規模小

C.直接融資比重過低

D.尚未推出金融衍生品市場

E.貨幣市場發展滯后

【正確答案】BCE

【答案解析】本題考查我國金融市場存在的問題。我國金融市場存在的問題有以下幾點：首先，與其他國家相比，我國金融市場規模還很小，仍然需要大幅擴張。其次，金融市場必須是間接融資與直接融資相結合、以直接融資為主的市場，這也是世界大部分國家金融市場的現狀和潮流。但是，我國金融市場的情況是間接融資比重過高、直接融資比重過低，這一問題還沒有得到根本改善。此外，現階段我國資本市場與貨幣市場分離現象嚴重，貨幣市場發展滯后。

二、我國的貨幣市場

貨幣市場指以金融工具為媒介，交易期限在1年以內的資金流通與交易的市場。

(一)同業拆借市場

1984年10月，國家允許各專業銀行互相拆借資金。

1996年1月3日，經過中國人民銀行長時間的籌備，全國統一的銀行間同業拆借市場正式建立。

2011年2月，我國同業拆借市場成員共計800家。

(二)回購協議市場

(1)我國證券回購市場的發展是從1991年國債回購開始的。1997年6月前債券回購主要集中于上海證券交易所。1997年初開始銀行間債券回購市場。2000年，證券公司、基金管理公司滿足一定條件可參與回購交易。回購期限在1年以下。

(2)交易主體是具備法人資格的金融機構，交易場所是證券交易所和經批準的融資中心，回購券種為國債和經中國人民銀行批準的金融債券，回購期限在1年以下。

(三)票據市場

按照《中華人民共和國票據法》的規定，我國的票據包括匯票、本票和支票。

1.匯票

①匯票是由出票人簽發，付款人見票后或票據到期時，在一定地點對收款人無條件支付一定金額的信用憑證。

②匯票的主要關系人是出票人(簽發票據人)、付款人(債務人)、收款人(持票人)、承兌人(承諾付款責任者)。

③匯票按出票人不同可分為銀行匯票和商業匯票。

2.我國商業票據市場的發展

我國的商業票據市場始于20世紀80年代上海。

2000年11月9日，經中國人民銀行批準，我國在上海開辦了內地第一家專業化票據經營機構——中國工商銀行票據營業部，標志著中國票據市場的發展進入了專業化、規模化和規范化的新階段。

2003年6月30日，中國票據網正式啟用。

三、我國的資本市場

(一)債券市場

首先從國債市場產生并發展起來。1981年恢復國債發行。

金融債券始于20世紀80年代，1985年工行、農行發行金融債;1988年部分非銀行金融機構開始發行金融債券;1994年政策性銀行成立，發行主體從商業銀行轉為政策性銀行;1999年以后，金融債券的發行主體集中為政策性銀行，以國開行為主。

20世紀80年代中期開始發行企業債券，1993年《企業債券管理條例》規范企業債券的發行;1996年后企業債發行主體才突破了大型國有企業的限制;2005年5月24日，《企業短期融資券管理辦法》出臺，開始允許符合條件的企業在銀行間債券市場發行短期融資債券。

(二)股票市場

1.我國上市公司股票分類

我國上市公司股票按發行范圍可分為：A股、B股、H股和F股。

(1)A股股票是指已在或獲準在上海證券交易所、深圳證券交易所流通的且以人民幣為計價幣種的股票。

(2)B股股票是以人民幣為面值、以外幣為認購和交易幣種、在上海和深圳證券交易所上市交易的普通股票。2000年2月，中國證監會開始允許境內持有外匯賬戶的企業和個人投資B股。

(3)H股是我國境內注冊的公司在香港發行并在香港上市的普通股票。

(4)F股是我國股份公司在海外發行上市流通的普通股票。

在我國上市公司的股份按投資主體可以分為國有股、法人股和社會公眾股。

【例2·單選題】

( )是指已在或獲準在上海證券交易所、深圳證券交易所流通的且以人民幣為計價幣種的股票。

A.F股

B.H股

C.B股

D.A股

【正確答案】D

【答案解析】本題考查A股的概念。A股股票是指已在或獲準在上海證券交易所、深圳證券交易所流通的且以人民幣為計價幣種的股票。

【例3·單選題】(2011年試題)

以人民幣為面值、外幣為認購和交易幣種、在上海和深圳證券交易所上市交易的普通股票是( )股票。

A.A股

B.B股

C.H股

D.F股

【正確答案】B

【答案解析】本題考查B股的概念。B股股票是以人民幣為面值、外幣為認購和交易幣種、在上海和深圳證券交易所上市交易的普通股票。

2.我國股票市場構成

1990年12月上海證券交易所成立，1991年7月深圳證券交易所成立。

我國股票市場包括：主板市場、中小企業板市場、創業板市場。代辦股份轉讓市場(三板)也是有組織的股份轉讓市場。

2004年5月，證監會批準深圳證券交易所設立中小企業板市場，與主板市場比除上市公司規模外差別不大。

2009年3月《IPO并在創業板上市管理暫行辦法》，5月1日起實施。2009年10月30日正式開市交易。

(三)投資基金市場

證券投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。我國投資基金市場發展可大致分三個階段：

第一階段，1992-1997人行主管階段，上市基金25只。

第二階段，1997-2004證監會主管階段，2001年開始發行開放式基金，2002年外資參股基金。基金品種呈現多樣化：平衡型、成長型、優化指數型、指標股票成長型、穩健型、成長價值復合型等等。

第三階段2004至今，《證券投資基金法》正式實施。

四、我國的外匯市場

我國外匯市場的發展歷程：

1979年外匯留成制度與外匯調劑市場

1994年匯率并軌，有管理的浮動匯率制度，取消外匯留成制度，實行銀行結售匯制度。

1994年4月4日中國外匯交易系統啟動運營， 全國統一銀行間外匯市場建立。

2005年7月21日我國對人民幣匯率形成機制進行改革，實行以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。

目前，銀行間外匯市場上，人民幣外匯交易類型包括，即期交易，遠期交易和掉期交易。

五、我國的金融衍生品市場

20世紀90年代開始金融期貨試點交易。1992年深圳有色金屬交易所推出我國第一個商品期貨合約——特級鋁期貨合約。

2006年9月8日，中國金融期貨交易所在上海成立。

2010年1月批準股指期貨推出，2月22日正式開戶，4月16日，股指期貨開始上市。