<1>、計(jì)算2013年需增加的營(yíng)運(yùn)資金； 正確答案：2013年增加的營(yíng)運(yùn)資金 ＝增加的流動(dòng)資產(chǎn)－增加的流動(dòng)負(fù)債 ＝（800＋700＋1500）×20%－（800＋600）×20% ＝320（萬(wàn)元）（2分）<2>、計(jì)算2013年需增加的資金數(shù)額； 正確答案：2013年需增加的資金數(shù)額＝320＋200＝520（萬(wàn)元）（1分）<3>、計(jì)算2013年需要對(duì)外籌集的資金量； 正確答案：2013年需要對(duì)外籌集的資金＝520－180＝340（萬(wàn)元）（1分）<4>、如果發(fā)行普通股籌集所需資金，發(fā)行費(fèi)率為發(fā)行價(jià)格的15%，計(jì)算普通股的籌資總額； 正確答案：籌資總額＝340/（1－15%）＝400（萬(wàn)元）（1分）<5>、假設(shè)普通股發(fā)行價(jià)格為8元，計(jì)算發(fā)行的普通股股數(shù)； 正確答案：發(fā)行普通股股數(shù)＝400/8＝50（萬(wàn)股）（1分）<6>、假設(shè)2013年對(duì)外籌集的資金是通過(guò)按溢價(jià)20%發(fā)行，期限為5年，年利率為10%，面值為1000元，每年年末付息的公司債券解決，發(fā)行費(fèi)率為5%。分別按不考慮資金時(shí)間價(jià)值、考慮資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算發(fā)行債券的資本成本； 正確答案：不考慮時(shí)間價(jià)值時(shí)，債券的資本成本＝1000×10%/[1000×120%×（1－5%）]×（1－25%）＝6.58%（1分） 考慮時(shí)間價(jià)值時(shí)，設(shè)資本成本為Kb，有：1000×（1＋20%）×（1－5%）＝1000×10%×（1－25%）×（P/A，Kb，5）＋1000×（P/F，Kb，5） 即：1000×10%×（1－25%）×（P/A，Kb，5）＋1000×（P/F，Kb，5）＝1140（1分） 當(dāng)Kb＝6%時(shí)，1000×10%×（1－25%）×（P/A，6%，5）＋1000×（P/F，6%，5）＝1000×10%×（1－25%）×4.2124＋1000×0.7473＝1063.23（1分） 當(dāng)Kb＝4%時(shí)，1000×10%×（1－25%）×（P/A，4%，5）＋1000×（P/F，4%，5）＝1000×10%×（1－25%）×4.4518＋1000×0.8219＝1155.79（1分） 利用插值法，解得：Kb＝（1140－1155.79）/（1063.23－1155.79）×（6%－4%）＋4%＝4.34%（1分）<7>、假定使用不考慮資金時(shí)間價(jià)值、考慮資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的發(fā)行債券的資本成本平均數(shù)作為負(fù)債的資本成本，發(fā)行債券會(huì)使得權(quán)益資本成本提高5個(gè)百分點(diǎn)；而增發(fā)普通股時(shí)，權(quán)益資本成本保持現(xiàn)在的數(shù)值不變。根據(jù)籌資后的平均資本成本確定應(yīng)該采用哪種籌資方式。 正確答案：原來(lái)權(quán)益資本成本＝0.35/10＋5%＝8.5%（0.5分） 新負(fù)債的資本成本＝（6.58%＋4.34%）/2＝5.46%（0.5分） 籌資后的長(zhǎng)期資金總額＝1500＋1000＋1600＋500＋520＝5120（萬(wàn)元）（0.5分） 增發(fā)普通股籌資后的平均資本成本 ＝1500/5120×5%×（1－25%）＋（1000＋1600＋500＋520）/5120×8.5%＝7.11%（1分） 發(fā)行債券籌資后的平均資本成本 ＝1500/5120×5%×（1－25%）＋340/5120×5.46%＋（1000＋1600＋500+180）/5120×（8.5%＋5%） ＝10.11%（1分） 由于發(fā)行債券籌資后的平均資本成本高于增發(fā)普通股籌資后的平均資本成本，因此應(yīng)該采用增發(fā)普通股的籌資方式。（0.5分）