代理理論認為，公司的管理層可能會以自己的利益為先，而不是以股東的利益為先。在股利政策方面，管理層可能會選擇支付高股利以提高公司的股價，從而增加自己的財富和聲譽。然而，這種高股利支付可能會降低公司的財務靈活性，因為公司將不得不支付更多的現金給股東，從而減少了公司的現金儲備和資本支出能力。

另一方面，如果公司選擇不支付或減少股利，將會增加公司的財務靈活性，因為公司可以保留更多的現金用于投資和應對未來的挑戰。這種做法可能會受到股東的不滿，因為他們希望通過股利獲得回報。因此，管理層需要在股利政策上權衡股東利益和公司財務靈活性之間的關系。

總的來說，代理理論認為股利政策對公司的財務靈活性有重要影響，管理層需要在股利支付和公司財務狀況之間找到平衡，以最大化公司和股東的利益。