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2016注會《財管》每日一練：平息債券（3.3）
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多選題
債券A和債券B是兩支剛發行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報酬率，以下說法中，正確的有（ ）。
A、如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值低
B、如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高
C、如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率高的債券價值低
D、如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報酬率與票面利率差額大的債券價值高
【正確答案】BD
【答案解析】根據票面利率高于必要報酬率可知債券屬于溢價發行，對于溢價發行的債券而言，其他條件相同的情況下，利息支付頻率越高（即債券付息期越短），債券價值越高，由此可知，選項C的說法不正確；對于平息債券而言，在其他條件相同的情況下，債券償還期限越短，債券價值越接近面值，而溢價發行的債券價值高于面值，所以，償還期限越短，債券價值越低，償還期限越長，債券價值越高，選項A的說法不正確，選項B的說法正確；對于平息債券而言，發行時的債券價值＝債券面值×票面利率/利息支付頻率×（P/A，必要報酬率/利息支付頻率，償還期限×利息支付頻率）＋債券面值×（P/F，必要報酬率/利息支付頻率，償還期限×利息支付頻率），在票面利率相同且均高于必要報酬率的情況下，必要報酬率與票面利率差額越大，意味著必要報酬率越低，即意味著債券價值計算公式中的折現率越低，而在其他條件相同的情況下，折現率越低，現值越大，所以選項D的說法正確。
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正保會計網校
2016-03-03
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