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注冊會計師考試《財管》每日一練：市盈率模型（05.01）
單選題
某公司上年的每股收益為4元，將凈利潤的30%作為股利支付，預計從今年開始凈利潤和股利長期保持6%的增長率，該公司的β值為1.2。若同期無風險報酬率為5%，市場平均報酬率為10%，采用市盈率模型計算的公司股票價值為（ ）。
A、26.97元
B、22.64元
C、25.44元
D、24元
【正確答案】C
【答案解析】股權成本＝5%＋1.2×（10%－5%）＝11%，本期市盈率＝股利支付率×（1＋增長率）/（股權成本－增長率）＝30%×（1＋6%）/（11%－6%）＝6.36，公司股票價值＝本期市盈率×本期每股收益＝6.36×4＝25.44（元/股）。
或：內在市盈率＝股利支付率/（股權成本－增長率）＝30%/（11%－6%）＝6，下期每股收益＝4×（1＋6%）＝4.24（元/股），公司股票價值＝內在市盈率×下期每股收益＝6×4.24＝25.44（元/股）。
注冊會計師：每日一練《公司戰略與風險管理》（2016-05-01）
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正保會計網校
2016-05-01
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