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注冊會計師考試《財務成本管理》每日一練：可轉換債券的優點
單選題
關于可轉換債券的優缺點，下列說法不正確的是（ ）。
A、可轉換債券的票面利率比純債券低，籌資成本也比純債券要低
B、如果訂有回售條款的可轉換債券發行后，股價持續低迷，則公司會面臨短期內償還債務的壓力
C、相比于發行普通股籌資，可轉換債券的轉換期長，將來在轉換為股票時，對公司股價的影響比較溫和，從而有利于穩定公司股價
D、在發行新股時機不理想時，可以先發行可轉換債券，然后通過轉換實現較高價格的股權籌資
【正確答案】A
【答案解析】本題考核可轉換債券的優點。可轉換債券籌資的優點：
（1）與普通債券相比，可轉換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金。
（2）與普通股相比，可轉換債券使得公司取得了以高于當前股價出售普通股的可能性。在發行新股時機不理想時，可以先發行可轉換債券，然后通過轉換實現較高價格的股權籌資，不至于因為直接發行新股而進一步降低公司股票市價，并且因為轉換期長，將來在轉換為股票時，對公司股價的影響也比較溫和，從而有利于穩定公司股價。
可轉換債券籌資的缺點：
（1）股價上漲風險。如果轉換時的股票價格大幅上漲，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，會降低公司的股權籌資額。
（2）股價低迷風險。如果發行可轉換債券后，股價沒有達到轉股所需要的水平，可轉換債券持有者沒有如期轉換普通股，則公司只能繼續承擔債務。在訂有回售條款的情況下，公司短期內集中償還債務的壓力會更明顯。尤其是有些公司發行可轉換債券的目的是籌集權益資本，股價低迷使其原定目的無法實現。
（3）籌資成本高于純債券。盡管可轉換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉股成本之后的總籌資成本比純債券要高。（參見教材第344頁）
注冊會計師：每日一練《經濟法》（2012013-10-21）
注冊會計師：每日一練《公司戰略與風險管理》（2013-10-21）
正保會計網校
2013-10-21
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