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注冊會計師《財務成本管理》每日一練：期權價值（2022.11.09）
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單選題
如果股價波動率提高，下列說法中正確的是（ ）。
A、看漲期權價值提高，看跌期權價值降低
B、看漲期權價值降低，看跌期權價值提高
C、無法判斷期權價值的變動趨勢
D、期權價值提高
查看答案解析
【答案】
D 【解析】
股價波動率越大，時間溢價越大，而期權價值＝內在價值＋時間溢價，所以，期權價值越大。
【點評】本題考核的是“影響期權價值的主要因素”，對于這類問題，很多考生的想法是直接把教材的表格背下來，這不是最好的學習方法（因為很容易記錯），財務管理的很多內容都是可以理解的，建議大家按照答案解析的思路理解一下。
完整的解釋如下：
1.股票價格和執(zhí)行價格
期權價值＝內在價值＋時間溢價
（1）對于實值看漲期權而言，內在價值＝股票價格－執(zhí)行價格，所以，股票價格提高會導致內在價值增加（從而導致期權價格上漲），執(zhí)行價格提高會導致內在價值下降（從而導致期權價格下降）。
（2）對于實值看跌期權而言，內在價值＝執(zhí)行價格－股票價格，所以，股票價格提高會導致內在價值下降（從而導致期權價格下降），執(zhí)行價格提高會導致內在價值增加（從而導致期權價格增加）。
2.到期期限
（1）對于歐式期權而言，由于行權日期是固定的，所以，較長的到期時間不一定增加期權價值，即到期期限對歐式期權價值的影響不一定。
（2）期權價值＝內在價值＋時間溢價，對于美式期權而言，未來的不確定性越大，時間溢價越大，而到期期限越長，未來的不確定性越大，所以，到期期限越長，美式期權價值越大。
3.股價波動率
股價波動率越大，時間溢價越大，而期權價值＝內在價值＋時間溢價，所以，期權價值越大。
4.無風險利率
（1）看漲期權價值＝股價－執(zhí)行價格現(xiàn)值，無風險利率提高導致執(zhí)行價格現(xiàn)值下降，從而導致看漲期權價值增加。
（2）看跌期權價值＝執(zhí)行價格現(xiàn)值－股價，無風險利率提高導致執(zhí)行價格現(xiàn)值下降，從而導致看跌期權價值下降。
5.預期紅利
期權價值＝內在價值＋時間溢價
（1）在除息日后，紅利的發(fā)放導致股價下降，股價下降導致實值看漲期權的內在價值下降，從而紅利的發(fā)放導致實值看漲期權的價值下降。紅利增加導致實值看漲期權的內在價值進一步下降，從而導致實值看漲期權的價值進一步下降。
（2）紅利的發(fā)放導致股價下降，股價下降導致實值看跌期權的內在價值提高，從而紅利的發(fā)放導致實值看跌期權的價值提高。紅利增加導致實值看跌期權的內在價值進一步提高，從而導致實值看跌期權的價值進一步提高。
注冊會計師：每日一練《公司戰(zhàn)略與風險管理》（11.09）
注冊會計師每日一練題目都是網校老師精心整理的，每一道題都會有相應知識點的考查，并提供答案解析，建議您做完題之后再去查看答案。每日一練還提供專業(yè)點評，每周根據(jù)大家的測試結果，對于正確率較低的題目進行一下點評，以幫助大家理解。祝大家考試順利！
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