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1.多選題

甲企業擁有一臺專用設備，購入價格為1000萬元，稅法規定可以使用10年，殘值率為5%。當前已經使用3年，預計5年后報廢，殘值收入為50萬元。設備在投入使用時墊支了100萬元營運資本，設備報廢時收回，公司要求的最低投資報酬率為10%，適用的所得稅稅率為25%。下列關于該設備報廢的說法中，正確的有（　）。已知：（P/F，10%，5）＝0.6209  

A、該設備報廢時折舊已經計提完畢

B、該設備的變現收益納稅為47.5萬元

C、期末回收的相關現金流量為197.5萬元

D、期末回收的相關現金流量現值為122.63萬元

【答案】CD

【解析】稅法規定折舊年限為10年，該設備使用8年后報廢，即報廢時折舊尚未計提完畢，選項A說法不正確。年折舊＝1000×（1－5%）/10＝95（萬元），報廢時賬面價值＝1000－95×8＝240（萬元），變現損失抵稅＝（240－50）×25%＝47.5（萬元），選項B說法不正確。期末回收的相關現金流量＝50＋47.5＋100＝197.5（萬元），選項C說法正確。期末回收的相關現金流量現值＝197.5×（P/F，10%，5）＝122.63（萬元），選項D說法正確。

【提示】  

（1）這類問題可以套用統一的公式計算：變現引起的稅后現金流量=變現凈流入+（變現時的賬面價值－變現凈流入）×稅率  

（2）在計算“（變現時的賬面價值－變現凈流入）×稅率”時已經考慮了“變現凈流入納稅”，所以，對于變現凈流入，不能再考慮納稅問題，即不能按照“變現凈流入×（1－稅率）+（變現時的賬面價值－變現凈流入）×稅率”計算。

2.多選題  

某公司正在開會討論是否投產一種新產品，您認為不應列入該項目評價的現金流量有（　）。  

A、如果不投產新產品而是擴大原有產品的生產規模，每年可以獲得80萬元的現金凈流量

B、該項目利用現有未充分利用的廠房和設備，如將該設備出租可獲收益10萬元，但公司規定不得將生產設備出租，以防止對本公司產品形成競爭

C、新產品銷售會使本公司同類產品減少現金流量50萬元，如果本公司不經營此產品，競爭對手也會推出此新產品

D、論證項目是否具有可行性時發生的論證費20萬元

【答案】BCD

【解析】

計算投資方案的相關現金流量時，不能忽視機會成本，所以，選項A屬于項目評價相關的現金流量；現有未充分利用的廠房和設備，無論項目是否使用，租金收益均無法獲得，不屬于機會成本，所以，選項B不屬于項目評價的現金流量；不論是本公司投資還是競爭對手投資新產品均可使同類產品減少現金流量50萬元，選項C不屬于項目評價的現金流量；不論是否投產新產品，選項D中的論證費都已發生，所以，選項D不屬于項目評價的現金流量。

3.單選題

進行某投資項目資本預算時，關于項目現金流量的說法中，不正確的是（　）。

A、建設期現金流量都是實際發生的資本化支出

B、建設現金流量主要是現金流出

C、項目以債務方式融資帶來的利息支付和本金償還以及以股權方式融資帶來的現金股利支付不作為現金流出考慮

D、項目壽命期末的現金流量主要是現金流入

【答案】A

【解析】

項目建設期現金流量主要涉及購買固定資產和使之正常運行所必須的直接現金流出，包括設備的購置及安裝支出、墊支營運資本等非費用性支出。另外，建設期現金流量還可能包括機會成本。

4.單選題

某企業購買一臺設備花了100萬元，按直線法折舊，稅法殘值為0，稅法規定的折舊年限為10年，使用8年后該設備報廢，變現凈收入為10萬元，假設企業適用的所得稅率為25%，則該設備報廢引起的稅后現金流量為（　）萬元。

A、10

B、7.5

C、12.5

D、20

【答案】C

【解析】

年折舊＝100/10＝10（萬元），報廢時賬面價值＝100－10×8＝20（萬元），變現凈損失＝賬面價值－變現凈收入＝20－10＝10（萬元），變現凈損失抵稅＝10×25%＝2.5（萬元），報廢引起的稅后現金流量=變現凈流入+變現凈損失抵稅＝10＋2.5＝12.5（萬元）。

【提示】  

（1）這類問題可以套用統一的公式計算：變現引起的稅后現金流量=變現凈流入+（變現時的賬面價值－變現凈流入）×稅率  

（2）在計算“（變現時的賬面價值－變現凈流入）×稅率”時已經考慮了“變現凈流入納稅”，所以，對于變現凈流入，不能再考慮納稅問題，即不能按照“變現凈流入×（1－稅率）+（變現時的賬面價值－變現凈流入）×稅率”計算。

5.單選題  

最大最小法的主要步驟不包括（　）。  

A、預測每個變量的預期值

B、給定計算凈現值的每個變量的實際值

C、根據變量的預期值計算凈現值，由此得出的凈現值稱為基準凈現值

D、選擇一個變量并假設其他變量不變，令凈現值等于零，計算選定變量的臨界值

【答案】B

【解析】

最大最小法的主要步驟是：

（1）預測每個變量的預期值。計算凈現值時需要使用預期的原始投資、營業現金流入、營業現金流出等變量。這些變量都是最可能發生的數值，稱為預期值。

（2）根據變量的預期值計算凈現值，由此得出的凈現值稱為基準凈現值。

（3）選擇一個變量并假設其他變量不變，令凈現值等于零，計算選定變量的臨界值。如此往復，測試每個變量的臨界值。

6.單選題  

敏感程度法的主要步驟不包括（　）。  

A、計算項目的基準凈現值  

B、計算項目某個變量的變化程度

C、計算選定變量的敏感系數

D、對項目的敏感性作出判斷

【答案】B

【解析】

敏感程度法的主要步驟如下：

（1）計算項目的基準凈現值（方法與最大最小法相同）；

（2）選定一個變量，如每年稅后營業現金流入，假設其發生一定幅度的變化，而其他因素不變，重新計算凈現值。

（3）計算選定變量的敏感系數

（4）根據上述分析結果，對項目的敏感性作出判斷。

7.單選題

某項目在基準情況下的凈現值為50萬元，每年稅后營業現金流入為100萬元；當每年稅后營業現金流入變為110萬元，而其他變量保持不變時，凈現值變為65萬元，則每年稅后營業現金流入的敏感系數為（　）。  

A、3

B、4

C、2.5  

D、1

【答案】A

【解析】每年稅后營業現金流入變動百分比＝（110－100）/100×100%＝10%，凈現值的變動百分比＝（65－50）/50×100%＝30%，每年稅后營業現金流入的敏感系數＝30%/10%＝3。

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