2022年注冊會計師考試《財管》練習題精選（三十四）

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來源: 正保會計網校編輯：檸檬 2022/05/16 11:10:46　字體：大小

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注冊會計師

1.單選題

甲購入10股 ABC公司的股票，購入價格100元/股；同時購入該股票的10份看跌期權，每份看跌期權可以賣出一股股票，執行價格120元，期權價格2.5元/份，1 年后到期。假設到期前股價的變動范圍為100元～150元，則該投資組合的最低凈損益為（　）元。

A、2.5

B、17.5

C、20

D、175

【答案】

【解析】

對于保護性看跌期權組合而言，股價低于執行價格時，存在最低凈損益，1股股票+1股看跌期權組合的最低凈損益=執行價格-股票買價-期權價格=120-100-2.5=17.5（元），本題的組合是10股股票+10股看跌期權，所以，投資組合的最低凈損益＝10×17.5＝175（元）。

2.單選題

某投資人購買了1股股票，同時出售1股該股票的看漲期權。目前股票價格為26元，期權價格為2元，期權執行價格為27元，到期日時間為半年。則下列四種情形中，該投資人獲得的凈損益最小的是（　）。

A、到期日股價為27元

B、到期日股價為26元

C、到期日股價為20元

D、到期日股價為30元

【答案】

【解析】

到期日股價為27元時，期權會被放棄，組合凈損益＝（27－26）＋2＝3（元）；
到期日股價為26元時，期權會被放棄，組合凈損益＝（26－26）＋2＝2（元）；
到期日股價為20元時，期權會被放棄，組合凈損益＝（20－26）＋2＝－4（元）；
到期日股價為30元時，期權會被行權，組合凈損益＝（30－26）－（30－27）＋2＝3（元）。

3.單選題

某公司股票的當前市價為10元，有一種以該股票為標的資產的看跌期權，執行價格為12元，到期時間為3個月，期權價格為3元。下列關于該看跌期權的說法中，正確的是（　）。

A、該期權處于虛值狀態

B、該期權的內在價值為3元

C、該期權的時間溢價為1元

D、買入一股該看跌股權的最大凈收入為8元

【答案】

【解析】

對于股票看跌期權來說，股票市價低于執行價格時，處于實值狀態，選項A說法錯誤；股票看跌期權內在價值=12－10=2（元），選項B說法錯誤；時間溢價＝期權價格－內在價值＝3－2＝1（元），選項C的說法正確；如果買入一股該股票看跌期權，當股票市價低于執行價格時，其凈收入為是執行價格減去股票市價，即當股票市價為零時，獲得最大凈收入，即執行價格12元，選項D的說法錯誤。

4.單選題

標的資產為1股甲股票的看跌期權目前價格為4元，該期權執行價格為10元，3個月后到期，目前股價為8元，則下列說法正確的是（　）。

A、該期權處于實值狀態

B、目前執行凈收入為4元

C、應該立即執行該期權

D、目前執行凈損益為2元

【答案】

【解析】

目前執行凈收入＝10-8＝2元，凈損益＝2-4＝-2元，由于執行凈收入大于0，所以該期權處于實值狀態，但是由于立即執行的凈損益小于0，所以，不會被立即執行。

5.單選題

以X股票為標的資產的看漲期權，到期時間6個月，到期時上行期權價值18元，下行期權價值是0，上行概率是48.69%，年無風險利率6%，根據風險中性原理評估該期權的價值最接近的是（　）元。

A、8.76　　　　