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錯題點評:
1、下列關于資本市場線的表述中,不正確的有( )。
【正確答案】BD
【答案解析】根據分離定理可知,投資者個人對風險的態度不影響最佳風險組合,僅影響借入或貸出資金的資金量。其原因是當存在無風險資產并可按無風險報酬率自由借貸時,市場組合優于所有其他組合。對于不同風險偏好的投資者來說,只要能以無風險報酬率自由借貸,他們都會選擇市場組合M。所以,選項B的說法不正確。資本市場線的斜率代表風險的市場價格,它告訴我們當標準差(不是貝塔系數)增長某一幅度時相應的期望報酬率(不是必要報酬率)的增長幅度,所以,選項D的說法不正確。
【點評】本題中關于B的說法,如果不知道分離定理,無法知道是錯誤的,往年的考試中考過分離定理,所以,考生應該熟悉其核心意思“投資者個人對風險的態度不影響最佳風險組合”。
組合報酬率 | 組合標準差 |
總期望報酬率=Q×風險組合的期望報酬率+(1-Q)×無風險報酬率 | 總標準差=Q×風險組合的標準差 |
注:Q是投資于風險組合的資金占自有資本總額的比例。 ①如果借入資金,則Q>1,承擔的風險大于市場平均風險;如果貸出資金,則Q<1,承擔的風險小于市場平均風險。 ②投資者個人風險偏好不影響市場組合(最佳風險資產組合),只影響在資本市場線的不同位置。 ③市場組合M是所有證券以各自的總市場價值為權數的加權平均組合。 ④資本市場線的斜率=(風險組合的期望報酬率-無風險利率)/(風險組合的標準差-0)=(風險組合的期望報酬率-無風險報酬率)/風險組合標準差。 |
點評:本題考核資本市場線,題目正確率很低,這些都是教材的基本結論,考生關注度不夠,我們平常還是需要多看教材,記住教材的基本結論。
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