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2024年注冊會計師考試《財管》練習題精選（十六）
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多選題
（2022年）下列關于股權現金流量的說法中，正確的有（ ）。
A、股權現金流量的現值等于企業的實體價值減去長期負債的公平市場價值
B、公司進入穩定狀態后的股權現金流量增長率等于實體現金流量增長率
C、股權現金流量全部作為股利發放時其現值等于股利現金流量現值
D、股權現金流量通常使用加權平均資本成本作為折現率
【答案】BC
【解析】本題考核的知識點是現金流量折現模型。股權現金流量的現值等于企業的實體價值減去凈債務（凈債務＝金融負債－金融資產）的公平市場價值，所以，選項 A的說法不正確。由于在穩定狀態下，實體現金流量、股權現金流量和營業收入的增長率相同，所以，選項 B的說法正確。股權現金流量全部作為股利發放時，股權現金流量等于股利現金流量，并且股權現金流量和股利現金流量的折現率相同，所以，選項 C的說法正確。股權現金流量通常使用股權資本成本作為折現率，所以，選項 D的說法不正確。
多選題
甲公司有普通股100萬股，目前每股市價為20元，每股凈資產為12元，下列關于甲公司價值的說法中，正確的有（ ）。
A、股權公平市場價值為2000萬元
B、股權現時市場價值是2000萬元
C、少數股權價值是2000萬元
D、股權會計價值是1200萬元
【答案】
BD【解析】
現時市場價值是指按照現行市場價格計量的資產價值，所以，選項B的說法正確；現時市場價值可能是公平的，也可能是不公平的，所以，選項A的說法不正確。少數股權價值指的是當前企業股票的公平市場價值，所以，選項C的說法不正確。會計價值指的是賬面價值，所以，選項D的說法正確。多選題
關于企業公平市場價值的以下表述中，正確的有（?。?/p>
A、公平市場價值就是未來現金流量的現值
B、公平市場價值就是股票的市場價格
C、公平市場價值應該是股權的公平市場價值與凈債務的公平市場價值之和
D、公平市場價值應該是持續經營價值與清算價值中的較高者
【答案】
ACD【解析】
股票市場價格是現實市場價格計量的資產價值，可能公平，也可能不公平。選項B不是答案。多選題
（2020年）甲上市公司目前普通股市價每股20元，凈資產每股5元，如果資本市場是有效的，下列關于甲公司價值的說法中，正確的有（?。?。
A、清算價值是每股5元
B、現時市場價值是每股20元
C、少數股權價值是每股20元
D、會計價值是每股5元
【答案】
BCD【解析】
清算價值指的是停止經營，出售資產產生的現金流，題中沒有給出相關的資料，所以，選項A的說法不正確；現時市場價值是指按照現行市場價格計量的資產價值，所以，選項B的說法正確；少數股權價值指的是企業股票當前的公平市場價值，由于資本市場有效，所以，目前的每股市價等于目前的每股公平市場價值，即選項C的說法正確；會計價值指的是賬面價值，所以，選項D的說法正確。多選題
根據有稅MM理論，下列有關財務杠桿變動對公司影響的表述中正確的有（ ）。
A、降低財務杠桿，將降低企業價值
B、降低財務杠桿，將降低加權平均資本成本
C、提高財務杠桿，將提高債務資本成本
D、提高財務杠桿，將提高權益資本成本
【答案】
AD【解析】
本題考核有稅MM理論。有稅MM理論認為，有負債企業的價值等于具有相同風險等級的無負債企業的價值加上債務利息抵稅收益的現值。而降低財務杠桿將降低債務利息抵稅收益的現值，所以，將降低企業價值。選項A的表述正確。有稅MM理論認為，有負債企業的加權平均資本成本隨著債務籌資比例的增加而降低。所以，選項B的表述不正確。由于MM理論假設借債無風險，所以，債務資本成本與財務杠桿無關，選項C的表述不正確。有稅MM理論認為，有負債企業的權益資本成本等于相同風險等級的無負債企業的權益資本成本加上與以市值計算的債務與權益比例成比例的風險溢價，所以，選項D的說正確。單選題
根據無稅的MM理論，下列關于財務杠桿對企業影響的表述中，正確的是（ ）。
A、降低財務杠桿，企業加權平均資本成本隨之上升
B、提高財務杠桿，企業價值隨之增加
C、提高財務杠桿，企業股權資本成本隨之上升
D、降低財務杠桿，企業價值隨之增加
【答案】
C【解析】
根據無稅MM理論命題1可知，在不考慮所得稅的情況下，企業價值和加權平均資本成本都與資本結構無關，所以，選項ABD的說法不正確；根據無稅MM理論命題2可知，選項C的說法正確。單選題
（2022年）已知邊際貢獻總額為3600萬元，息稅前利潤為2500萬元，利息費用為600萬元，優先股股息300萬元，所得稅稅率為25%，則聯合杠桿系數為（?。?/p>
A、2.4
B、2.25
C、1.89
D、1.44
【答案】
A【解析】
聯合杠桿系數＝邊際貢獻/（息稅前利潤-利息費用-稅前優先股股利）＝3600/[2500－600－300/（1－25%）]＝2.4。更多推薦：
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