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2015年初級審計師《審計專業相關知識》復習:股利政策的類型

來源: 正保會計網校 編輯: 2015/02/04 10:59:34  字體:

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股利政策的類型

(一)剩余股利政策

1.含義:當企業擁有良好的投資機會(預期報酬率>必要報酬率)時,在確定的最佳資本結構下,稅后凈利潤首先要滿足投資的需求,然后若有剩余才用于分配股利。

2.理論基礎:MM理論

3.步驟

1)根據選定的最佳投資方案,確定投資所需的資金數額;

2)按照企業的目標資本結構,確定投資需要增加的股東權益資本的數額;

3)稅后凈利潤首先用于滿足投資需要增加的股東權益資本的數額;

4)在滿足投資需要后的剩余部分用于向股東分配股利。

3.優缺點

1)優點:保持最佳資本結構,使綜合資金成本最低,實現股東財富最大化。

2)缺點:導致各期股利忽高忽低,不會受到希望有穩定股利收入的投資者的歡迎。

(二)固定股利或穩定增長股利政策

1.含義

公司在較長時期內支付固定的股利額,只有當企業對未來利潤增長確有把握,并且這種增長被認為是不會發生逆轉時,才增加每股股利額。

2.理由

1)股利政策是向投資者傳遞重要的信息:如果公司支付的股利穩定,說明經營業績比較穩定,經營風險較小,投資者要求的必要報酬率降低,有利于股票價格上升;反之下降。

2)有利于投資者有規律地安排股利收入和支出。

3)傳遞給投資者該公司經營業績穩定增長的信息,可降低投資者對該公司風險的擔心,從而使股票價格上升。

4)即使推遲某些投資方案或者暫時偏離目標資本結構,也可能要比減少股利或降低股利增長率更為有利。

3.缺點

1)可能會給公司造成較大的財務壓力,容易導致資金短缺,財務狀況惡化。

2)不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。

4.適用情形:經營比較穩定的企業

(三)固定股利支付率股利政策

1.含義

企業每年都從凈利潤中按固定的股利支付率(每股股利/每股收益)發放股利,是一種變動的股利政策。

2.優點

股利與公司盈余緊密地配合,不會給公司造成較大財務負擔;也真正公平地對待每一位股東。

3.缺點

股利可能變動較大,忽高忽低,可能傳遞給投資者該公司經營不穩定的信息,容易使股票價格產生較大波動,不利于樹立良好的企業形象。

(四)低正常股利加額外股利政策(折衷政策)

1.含義

每期都支付穩定的較低的正常股利額,當企業盈利較多時,再根據實際情況發放額外股利。

2.優點

既可以維持股利的一定穩定性,又有利于使企業實現目標資本結構,靈活性與穩定性較好地相結合。

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